成功者的交易心法－黃毅雄

成功者的交易心法－黃毅雄

95.3.20整理

我作期貨已十多年，我可以把我過去的經驗告訴大家，以座談會的方式讓大家盡情發問，我會盡我可能的告訴大家。

Q1：台灣期貨短期內將開放，你對台灣期貨的看法2、3年發展如何？
A：我對未來期貨發展並不看好，因為沒有專業的人，照理來說我應該對你們說我看好未來台灣的期貨，但事實上我並不看好。因為操作期貨並不容易，期貨要做好一定要具備很多功力，期貨要做好必須從基本分析、技術分析，和看你是否耐力夠不夠，這很重要。

一般人作期貨只是為了賺錢，大家所想的也只是這樣，而忽略了應該具備的很多的涵養和功力。通常這些涵養和功力並不是那麼容易就具備到的，最起碼要5年以上。

今天整個社會的發展對年輕人來說，最有機會的地方依然是這個市場，以我來說就是個例子。這市場並不是那麼容易就能夠讓你每個人都做好，你要做期貨，要從事這行業，你一定要紮下很深的功力。尤其是你們從事AE的人，從事AE要有生意做，就必須要客戶賺錢，客戶沒賺錢哪來生意可做？所以要下很深的功夫去教導客戶如何去操作，這很重要，至於台灣指數期貨我很看好。

Q2：耐力牽涉到人格上、人性上的特質，請問你認為一個成功的交易者必須具備哪些耐力上的人格特質或人性化的特質，而你具備哪些特質？
A：以你們的年紀對我而言，我認為你們都不曾苦過，不愁吃不愁穿，從小父母呵護長大，我在期貨市場上、股票市場上看到的一些成功的範例，有辦法在這市場上賺到錢的人都是小時候苦過來的人，這耐力就是從這裡來的。他們在那種惡劣的環境下長大，自然而然的培養這種鬥志－ 這是很重要的。買賣能夠成功是要經過無數次的賺錢賠錢，無數次的鍛鍊，所以一定要有相當的耐力就是這個原因，這不是這麼簡單。

Q3：你要操作一個商品的時候，你先要考慮或準備的工作是什麼？並請舉一個你覺得自己最滿意的操作例子。
A：我是從圖形去觀察，並強調型態學，型態是最重要的買賣依據。有很多人強調RSI、KD等等指標，那都是不行的，而且不要用它，買賣很多人很容易做到後來變成丐幫的弟子－ 丐幫的人打狗棒拿出來揮兩下，破碗公拿出來，叫著牛肉麵一碗、陽春麵一碗，拿個就趕快跑了，通常這很容易賠錢。

我在美國、台灣看到大部分在期貨市場、股票市場的買賣者，通常買賣都做得很短，都做短線，對你們AE來說，你們認為做短線你們比較有生意做，你們比較喜歡，但是如果你這麼想就錯了，因為客人不賺錢，你們的生意就不用做了，這是很自然的事情。所以客戶賺錢，你們的生意就源遠流長，做不完。所以我最否定的就是丐幫的做法。

另外一種就是少林派做法，這種做法也不行，少林派的人一坐禪就坐很久，都不起來，很多買賣都是憑直覺，現在黃金是紅是黑，石油看漲看跌，都是憑直覺，去買幾張，就擺在一邊。結果Margin Call來了，他認為很便宜了，就一直補一直補，補到總有一天受不了，一定會斷頭。

我本身是武當派的人，武當弟子每天出門一定揹劍，如果時機大反轉時劍就拿出來，時機如果不對小指頭就趕快剁掉。

對我來說，我感到最得意的一次買賣是什麼時候？

六、七年前也就是1987年時了，T-Bond是在高價，大約在120元美金，我認定型態開始要往下，那時候正是醞釀期。而我那時剛從西班牙失敗回來，那時身上沒有錢，我的能力只能從一張做起。在我移民之前，我有6千萬台幣，約150萬美金，因為出國而整個心境變化，本來都是賺錢，一出國一路都是賠錢，賠到那時只剩下一張的錢，那時情況是多麼危急。我就從那一張做起，我認為那是頭部醞釀期，開始作空，一邊跌一邊加碼，沒有再從口袋裡拿錢出來。我做到了1500張。我也沒有跟朋友借資來Margin，就做這一張，從一張做到1500張，這一招就是我所謂的倒金字塔做法。很多人以為作股票是正金字塔做法，做期貨也是正金字塔做法，期貨如果是從正金字塔做法做是會很悽慘的，因為正金字塔是Margin 3%，試問一邊跌一邊買，再跌在買，最終是否必死斷頭？那一邊漲一邊空，在漲再空，是否也是斷頭？所以正金字塔的做法是絕對錯誤的，而且一定要倒金字塔，倒金字塔有什麼好處？你做時要看底、看頭，看頭作空、看底做多(個人註解：一出手就要贏，小輸就要跑?)，邊漲邊加碼，再漲再加碼，無須用到自己的錢，用的錢都是在戰場上俘虜來的，並且把它編入你的國防軍再打，借力使力，這是我最得意的一場戰爭。

Q4：請問你是在賺多少錢時加碼？還是在主要關卡加碼？
A：我不是看賺多少錢加碼，試問賺多少錢加碼能加幾張？沒能加幾張。我是看走勢、看時機加碼，但是買賣有一個要領，譬如說：你現在是做多頭加碼，你會怕回檔對否？比如你現在加20張，就必須做到隨時可以殺5張斬10張，後來你又認為行情穩住了，這時你認為可以加碼再加碼，這樣才不會再加碼時錢又不見了。所以我從一張做到一千多張。那是我花了幾個月過程去買賣，而且是每天都有買賣，有時甚至也必須花錢買保險（這動作一定要做），花錢買保險時你會猶豫說－ 這是要買還是要賣？有那”猶豫”時，我就先斬掉一些，等到有把握再買。這種動作通常是額外的花費，但是那是很重要的動作，假使你沒有花錢買保險，很可能情勢稍微回檔就全功盡棄，就會損失非常多的錢，所以這很重要。

Q5：你是以型態為主再來下單，這時你會不會把時間因素考慮進去，如有考慮進去，則應該注重哪些事情？
A：時間因素沒有放到型態上。我說做這買賣你本身就必須是一個機會主義者，說起來這話是不好聽，但是實際上你就是要做到這一點。你本身是一個機會主義者，才有資格投機，所以當機會出現（型態看出）你馬上就必須押下去。你若很慎重，KD、RSI等等的指標就拿出來參考，但是若參考下去，所有的買賣就不要做了－ 事實就是如此。我寧願進場時馬上碰到回檔，因為沒有 － 現在買就立刻漲，現在空行情就馬上下跌 － 這一回事。人說做人要有量，做買賣也要有肚量，你不可能能夠算到剛剛好；所以做這買賣就要有量，買下去就必須承受它回檔，或是空股票時必須承受暫時的反彈。有人很會計較，很在意買時立刻跌幾點，空時立刻漲幾點，錙銖必較，這是不對的。你如果強調型態學，則得失不可看得太重，這很重要；若看得太重，就是丐幫弟子的做法。

Q6：你從一張做到一千五百多張，這要是以長線的做法，這中間可能涉及到人性的問題 － 因為行情一反彈一般人就想跑短線。一般來說客戶就是有這人性的弱點。以我而言，剛開始那張單子若賠錢，那很容易解決；但是那張單子若賺錢，則該如何一直賺下去？那才是學問，基本上這是人性的市場，該如何解決人性的問題？
A：你說的這一點很重要，必須要探討，在這市場做這麼久，我覺得我的敵人不是行情，不是研判，而是自己，這是我最大的敵人，怎麼說呢？因為人的心情會起變化。或許你今天想揮師攻下幾個城池，才願意放手，但是突然間下午一個朋友來找你：「你最近做得不錯，有賺錢了，就保守一點吧！」聽到這一句話，完了！馬上心情起了一個變化。你每天的心情都在變化，而或許你自己本身並不知道。所以我說：一個成功的買賣者，每天都必須撥出半小時給自己能夠冷靜，探討你自己（不是探討行情），你的心情想法是否有平常心，這很重要。

至於你說從一張做到一千五百多張的過程確實是做長線。當時我以週線來觀察這行情是否在變化，所以是在長線佈局。在這過程中行情震盪來回，參考丐幫棍法，而基本上還是武當招式，有時長線，有時短線。簡單來說，頭部型態，可能你在頭部反轉這地方開始作空，然後一路加碼。我通常從頸線這個地方開始加碼，這裡”加碼”我通常會碰到一些煩惱；從這個地方加碼，如果碰到反彈，我可能會閃過，如果空太多Margin Call來我就減碼，再下來再空，再掃下來我翻作多，這是我的慣性。

註解：作法：1.頭部反轉時做空，2.頸線加碼（可能會反彈，會先閃。若Margin Call(保證金追繳)來，先減碼，行情再往下時，再空）。

做這買賣最重要事能掌握頭部、底部型態，你們一定知道並且記得，頭部和底部型態的掌握很重要，有的人只觀察不出手，通常破頸線下來他都空不到，你們若有經驗一定會知道這一點。有人參考trading system電腦系統等，通常賺不到。有時候市場溫溫吞吞，很不乾脆，你要知道為什麼這地方很難做，所以我通常找尋的點通常在頭部出發的地方，一般看型態都是確定後再進場，但是有一個缺點，就是確定後反而賺不到錢。為什麼？很可能確定後空在”頸線下”，那幾天後呢？價位拉回，你抬頭一看，會看到我應該空在頭型下來這點，你自己會怕。所以我說小反彈時馬上補掉。底補型態也是一樣，當突破時，你通常賺不到，這不是期貨的點，期貨買賣的精神是在你能以小搏大，這很重要的做法就是能夠以小搏大，因為你要小錢賺到大錢，你必須在這就要看到這是一個大餅，你在醞釀期時就應該佈局，邊買邊走邊確定，一邊確定就一邊加碼，才有辦法賺到大錢。

註解：空在頭部，翻多在底部

Q7：若不對時你就會出場？你佈局時和你所說的不一樣時，怎麼辦？
A：假設我在這裡買，假設拉回頸線內我就賣，既然已砍頭線了一一 你已徑外面磨一下午了，你還要磨回去嗎？再擦回去就不像了 － 這個一定殺出。我很可能在這一殺會變成不賺錢，甚至賠錢。那不要緊、我不怕、這次被騙下次再來。若是丐幫弟子 , 在這小賺你就跑了對不對？你做這買賣你一定要想辦法去賺大錢，因為在這買賣你沒有辦法賺大錢你就沒有辦法在市場上立足，這點你要記住。你如果一天到晚在強調牛肉麵，沒用、不會賺錢，它若不對，我就撤兵下次再打。你若要告訴客人賺錢就要這種作法，要賺錢你要有生意做也是這種作法。

Q8 ：你操作了T-Bond時是否有參與一些基本面的因素？
A：那當然要。我每天除睡眠以外，我每天所想的都是基本因素、技術因素那方面，及自己是不是夠冷靜，整個思緒都是這些。當時我看T-Bond應該是會下跌，我作買賣不只是看技術分析，我也看基本分析。但是我以技術分析為主，基本分析為輔，這點要記住，這點很重要，你們要記住。很多理論派做到後來都是強調基本面，技術面忽略（他們會把基本面凌駕於技街面之上），則我告訴你，絕對賠錢行不通。

Q9：型態學經統計出W底、 M 頭成功率只有 5O %，最高是頭肩頂、頭肩底，想請教您是否對失敗型態有作研究？
A：有成功的頭部型態，也有失敗的頸部型態，例如：失效的頭部型態，這是標準M型，當這頸線重返往上的時候，這個頭部型態就失敗。你說只有50%成功率，這我們不必在意。我們只看這型態是否成立，有時它會回檔再下去，但若沒衝過頸線，則是失敗的頭部型態，即然是失敗頭部型態，這種情況，我會補空，補空再反做多，既然是失敗的頭部型態，一定會重返頸線；反之亦然。

Q10：在這麼長的操作經驗，你的心路歷程可否與我們分享？過程如何？修練工夫怎麼入門？當突破障礙時感受如何？
A：這都是須要時間。這時間培養你賺錢的經驗，也培養你賠錢的經驗，培養你時時刻刻去探討你自己。因為很多心路歷程不是你能體會，我的心路歷程只有我自己才能體會得出來，你必須自己經過無數次賺錢和賠錢你才有辦法體會。

Q11：你對未來台灣期貨並不看好，不看好的原因？
A：實在是賺錢的人有限，很低、很低。今天有一點你們大家很幸運、很好運，因為我認為我的買賣是最成功的範例，這是有經統計過的。美國 Dean Witter公司（美國第三大證券公司）上回叫我去操作他們的期貨基金就能證明這點。我以我操作的方法告訴大家，你們若依照這方法去做，你們也是有辦法賺到大錢。我並不是超人，我也是靠這一點一滴累積出來的經驗，而實際上我想這也很簡單，並不困難，如果有入門就很簡單，沒有入門就困難，但很遺憾大多數人都沒入門，所以你若有入門，我想你將來也會成功。

Q12：美國期貨已100年，而台灣期貨才剛起步，你不看好台灣期貨，是否美國與台灣有所差異？

A：美國期貨市場穀物有生產者、糧商、有基本的賭徒；至於台灣的投機客，江山代自有才人出，每陣亡一人就有一人起來，當然這市場依然是很迷人、很有誘悉力，可小錢賺大錢。

Q13：您本身是較長線的作法，是以趨勢進出場、及加碼，但有些作頭、作底，攤平ㄧ作就是十幾年，而又因為期貨是槓桿原理，行情不動有些人就會失去耐性而不做，所以耐力及時機的掌握很重要，您在期貨市場這麼久的時間，也看過很多投資人，想請教一下：
第一、對於沒做過期貨的人，您要如何說服他來做期貨？
第二、您如何去選擇你的AE？如何去做好一個AE？
A：我說你不管從事那一行業，你一定要很內行，要很專精，你到各行各業去看，各行業裡的成功者總是有限 , 結果有辦法成功的人一方面是機運，一方面是努力。我想我們這行業沒有機運這回事，如果說是一筆二筆的買賣，就有機運的問題；如果是長久的買賣，就沒有機運這件事，一定要靠功力。所以你要做一個有勝任、有能力的AE，你本就必須下苦功。因為只有你本身願意下苦功，你才有辦法引導你的客戶去賺錢；你沒辦法讓你的客人有信心，你告訴他買那裡，那裡明天就立刻下跌，你告訴他空那裡，明天就立刻漲，則他如何對你有信心？所以你要能夠引導你的客戶賺錢，他才能對你產生信心，那你才能作為一個成功的 AE 。所以你一定要紮深你的功力，每天一定要多看。因為你不能只拿一張兩張來作買賣 , 一定要多看。

我選擇的 AE 一定選很認真、很專業的 AE， 我以我是一個內行人來說，當然他不必告訴我現在行情看好或看壞，但他必須要是一個很專業、很認真在他的崗位上，不管何時都很認真的注意行情變化。

Q14：型態學是因您己看過 1、2千張圖的經驗累積起來的，您看瑞士法朗的行情以您操作經驗，您認為是頭部？還是大型盤整？做法該如何？又圖形反轉時該如何操作？
A：這行情我有做過，但賠錢。在這裡我開始看美金對法朗、馬克開始步入多頭，在這之前美金對法朗、馬克已走了7年空頭，從去年開始反轉，步入多頭。現在美金對馬克、法朗正是步入多頭市場，這很重要。這是一個重大的反轉，也因此我很努力的空馬克、法朗，一空再空，共空了一、二千張，但是很不幸碰到這種盤整市場，大家加為大家都Over ride；大家都再從來，再下跌再空，再Over ride，整得我好慘，但我相信我的看法絕對不會錯，將來一定可以賺，而且一定衝得過這一關。

Q15：在這盤盤整一年，若沒有資金、沒有耐心的人就離開市場了？
A：這是當然，這也是沒有辦法的事。因為你是在現在看出我之前可以如何如何，但你不可能空這跌這，買那漲那，買賣不是看一次成敗，這買賣都是大年初一，一直做到除夕夜，在除夕那天晚上來看今年的成績作總結帳，年度結帳賺就是賺、賠就是賠，你不要以一次戰役定英雄。但是如果你資金太短，也是很難做，很可能這一次戰役就陣亡。

通常這局部型態在期貨市場很重要，因為我說的是一個大型態的說法；有時你在作空，它這局部型態是一個下降型態，它漲得成功與否，我們都不知道，最好是漲後跌下來 , 再來做空，往往跌下來就是一大段。大形態我是看跌。

Q16：你做的都是中、長線的作法，而你是以什麼標準來選擇期貨？
A：我認為一般人失敗的原因是對從那入門不了解，做到後來都成為了丐幫弟子，為什麼呢？因為你做趨勢作型態有時會變化，結果你做到後來都無法相信。而且作趨勢一定要有耐心，不然你看頸部醞釀期，下跌又扭扭捏捏才願意下去。所以你要有相當的耐心，而一般人對於這個都不是很了解。

Q17：耐力牽涉到人格上、人質上的特質，請問你個人認為一個成功的交易者須具備那些耐力上的人格特質或人性化的特質，而你個人具備那些特質？
A：半年多前行情T-Bond是在 l22 元，我那時只 50 萬美金，大概兩個多月間我賺了一干萬美金，因為我賠小錢沒有關係，以我的信念來講，我就是要去逮住大機會，沒有辦法去抓大機會，你就得常常賠小錢。這並不是說因為依靠型態學去做買賣很容易賠小錢，丐幫弟子也很容易賠小錢；重點差別是你要能夠發揮去賺大錢，這很重要。

註：看到一個行情來到，要準備賺大錢，但趨勢有時候很扭捏，所以要等，要願意小賠

Q18：這個盤還看不出來，來到這裡，判斷是一個M頭，接下來的操作策略是如何？該如何加碼？
A：你有沒看過一本“股價趨勢” (翻譯書)，裡面一開始開宗明義就說：型態學是一個很抽象的藝術，是一個很大的藝術，像一位畫家畢卡索的藝術；而這型態學比他的畫還要藝術，它邊跌邊印證我的見解，我就邊加碼、邊加空。

註解：邊跌編印證，所以就可以再加碼

Q19：萬一它漲上去，那怎麼辦？
A：很顯然你想像錯誤、判斷錯誤，一旦判斷錯誤就必須要投降。賠錢而冀盼明天，而行情越拖越遠。

Q20：你是注意目前較活潑的市場，若看出型態就可出手？
A：你們可以做，但我不能做：像棉花、柳澄汁這種我沒辦法做，我一出手就幾百張幾千張，而那些市場那麼小根本沒辦法出手，所以我選擇T-Bond…. ，實際上這些東西比較容易拿捏，像那些小市場就沒辦法。因為我們作買賣是以線路圖為基礎作買賣，你到那些小市場一定會被小市場的 POOL 作手、被猶太人吃掉，所以要做成交量大且又活潑市場。

Q21：作單時判斷是依自己的判斷，還是有時會參考別人意見？
A：最怕聽別人的見解，因為我們人作為一個trader，每天一支劍揹出來，前面是千軍萬馬，而你孤軍奮戰一個人往前殺敵心都很虛，就很容易受影響。人最怕受影響，一旦心虛，別人的一句話就會影響你；像我這種老戰將了，也很容易有這種情形，所以最怕人家告訴我他們的見解如何如何。所以我說一個成熟的劍客應該是一個孤獨劍客，越孤單越好；所以我很少出門，都躲在家裡，這是我頭一次來至這種場面。

Q22：對一個沒做過期貨的人，往往不知該從那開始，所以常聽人說一些明牌。黃先生能否常我們一些您的見解，讓我們參考？
A：我實在說，我很少出來和人討論，我從23到今年41歲，這18年來我都待在家裡，因為本身是作這種買賣生活，自己訓練自己已很孤單。但是我是一個熱誠的人，尤其對國家社會付出很大的關心、愛心，在這期貨開放，我了解很多人容易在這裡賠錢，我很不願意看到我們國家白花花的銀子被美國、日本、猶太人等其它國家賺走。今後你們有什麼問題，要我來分析解盤，我很樂意為解答。

Q23：養生方面是如何調節？
A：一定要運動，一定要找時間運動，因為這是非常耗費腦力的工作，否則身體一定受不了。做這行業很辛苦，而且比其它行業都辛苦，一定要很投入，必須要每天思考。

Q24：都在家裡操作，有每天看盤嗎？
A：我都是用電話，從不用Monitor，我以前有裝過Monitor，但太近了眼睛受不了。而且我是以長線佈局，很怕受行情跳動而影響，怕一不小心變成了丐幫弟子划不來。

Q25：你是看線圖操作，這些資料是從AE那裡得來的嗎？
A：是的，我要的圖表也是他們傳真給我的。

Q26：你有沒有每天做功課？
A：我不會畫圖，說實在的、真正的，但會看線圖。

Q27：我看到很多看盤的人斷頭。為什麼？
A：因為這行業最重要是佈局，佈什麼局？就是頭部型態、底部型態的佈局是最重要，你往後注意的應該是行情走否遵照你的見解在走，這樣而已。你不須要24小時盯著Monitor，不必要。

Q28：AE要不要看盤？
A：因為AE你一定要看盤，你一定要盯住盤面的變化，趕快通知你的客戶，但是一個缺點，你必須看盤。

Q29：AE因為需要每天看盤，所以很容易受到情緒影響，因此AE要不要控盤？
A：最好不要。古早有一句俗語：「當兼賭，穩死無活」(作莊又作賭徒 , 必死無疑) 。

Q30：做這行情一定要心中想好了，價位在那裡破了，就一定要出場，那是否不同進場價位有不同出場點？出場點是否也會變動？
A：18 年來很少去市場、去喊 STOP，最多不超過5次，我的導線價位，要在什麼時候必須出場，都不是在市場裡做。但是我是一個成熟的 Trader，我可以做到這一點，而你們AE要對客戶建議 ”一定要設停損” 。

Q31：要有相當自制能力，否則一但一猶豫就完蛋。
A：是的。

Q32：因為很容易受到作手控制，所以你做一定都做大商品，而不做小商品？
A：是的，一定要做大市場，要大而且也要活潑，大而無波動也很難做，我們也不做。

Q33：一般客戶只是擁有小資本，這種做法如何？
A：只是擁有小資本！我本身就是這樣，我做期貨也是從一張作起，我所說T-Bond是以後的事，我開始時是從一張做起，10幾年前我也從一張作起，因為不成功不行，我以前也是苦哈哈，所以我特別有那百折不撓的精神。

Q34：你是否也有失敗的經驗，可以提供我們做為借鏡？
A：很多，說不完。民國68年那次我賺了不少錢。當時之前黃金價格頂多在100至200元之間，後來來到300元，大家都說作空，當時我26歲身上有5O萬台幣，從300漲至600元我都在做空，當時我算是非常幸運沒賠到錢，因為我逆著趨勢走，還好我都空到高檔，算是非常幸運。到了600元那天，我想根本做錯了，改做多頭買了5張，第一次翻做多，一個星期而己，從600漲至850元，我賣在842元，這個價位我永遠記得。我賺了7、8百萬台幣，那時對我而言，這數目非常多，我以為這輩子大概搞定了。想不到再半年剩下200萬，再過半年沒剩下半毛錢。

那時我28歲，根本不堪想像。結果又是從一張做起，從一張做起的經驗好幾次。我明明有那從一張做到1500多萬元的能力呀？我28到31歲都是零至1500萬元、零至1500萬元，每年都碰過，甚至有二、三次的記錄，我那時都做黃金而已，後來發覺到不對，因為只做一個項目，做久後都變成職業化了。每天都想要戰，而明明那戰場不適合殺，所以往往都是我們吃虧。我想到一個辨法，就跑到香港開戶，在那裡什麼項目都有。我帶5萬美金，結果賺了150萬美金，那時我32歲，當時1美金對40元台幣，折合約 6 千萬台幣，以當時的錢值是非常大。我想“夠了！不做了，退休了！”那時32歲，舉家搬到西班牙。

但當時畢竟太年輕了，到西班牙閒得發慌，就去找到西班牙一家期貨公司，結果一做，獲勝率只剩30% (原本在香港獲勝率95%)，行情都看對而做到賠錢，為什麼？心驚懼怕，舉家搬遷心情不同、壓力很大，就是輸在這裡。移民8、9個月，剩下8、9百萬，待不下去了，又搬回台灣來。

我在移民前台灣車子、房子都賣出，那時台灣政治很亂，原本不打算住台灣，回來後要重建家園所以又急了，但一急也不對，明明大行情都看對，但都賠錢。就是因為心急，從900萬賠到剩200萬元(約5萬美金)，那時很緊張，自責感很重，很對不起自己，對自己無法交代。做自我檢討報告，都是心理問題(因為心急)，都是因為心情轉變。再檢討過去為什麼會賺錢？很簡單，過去怎麼站起來，就是從一張做起。願意從一張做起，就是因為願意心理重建(當然現實也要考慮)。

結果心理重建以後，也是從一張做起，結果越做越順，做到日幣 3千張，加上馬克共計3800張，全市場交易所都在注意我，結果被修理到，一天晚上賠了525萬美金。這是兩年前的事，當然錢都是從戰場上爭來的，現在我已經脫離過去那段困鬥期，已經穩定了。回想過去實在很辛酸，說的當然比較快。那過程說起來，很心傷！

Q35：幾歲成家？你太太對你做一行的想法？及她對你的影響？
A：22 歲成家。做這買賣很容易受到過遭人的影響，只要是週遭人一定會影響你，她對我好，我就認真一點賺錢；她如果和我吵架，那就算了，賠錢就算了嘛！

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第十六章 技術分析 (一) － 圖形分析

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支持與阻力 Support and Resistance

支持與阻力 Support and Resistance

在金融市場，價格被過度的供給或者需求所驅動。當需求增加時，價格上漲。當供給增加時，價格下跌。當供需大致相等時，價格以橫向整理的方式運動。

什麼是支持 Support

支持的意義即為需求集中的區域，亦即潛在的買進力道的聚集區，由於這個區域的需求足夠強，因此能阻止價格進一步下跌。也可以理解為當價格達到這個區域時，顯得便宜，因而買方更加傾向於買進，而賣方則開始惜售，因此需求開始大於供給。

港股 1398 工商銀行支持線例子

什麼是阻力 Resistance

阻力則為供給集中的區域，價格達到該區域時，將引發賣方力量出現。由於這個區域的賣壓足夠強，因此能阻止價格進一步上升。當價格達到這個區域時，賣方更加樂意賣出，而買方的購入意願減弱，因此供給大於需求，價格無法繼續上漲。

分析

支持與阻力也是與趨勢線相關的觀念。趨勢線談論的是未來價格的可能走向，因此在上升趨勢線的下端，存在著潛在不小的買進力量，使得價格持續往趨勢線方向走，這個力量即為支持。同理，在下降趨勢線的上端，存在著為數不小的賣出力量，使得價格有沿著下降趨勢線進行的傾向，而這個力量即為阻力。



另一方面，支持與阻力與價格的型態也有密切的關係。某些價格型態表現出需求或供給集中的意涵，所以在特定的價格型態下，將會出現特定的支持或阻力的現象。例如，反轉型態的W底的頸線，本身即為一阻力線，當價格突破頸線(壓力線)後，阻力轉而成為支持，趨勢反轉。

橫向整理是一個供給和需求大致相當的區間。在整理期間間雙方旗鼓相當，因此價格在區間內窄幅震動。但是，當突破發生時，宣告供給或者需求有一方取得勝利。向上的突破表示需求取得勝利，而向下的突破則代表供給贏得了戰爭。

應用原則

研究支持與阻力，必須要了解二項基本的問題：第一個是支持與或阻力可能出現的位置。第二個是支持與或阻力的力道。

1、支撐或壓力出現的位置

過去發生的波峰或波谷，將是支持或阻力區域。由於供給或需求無法在事前得知，因此要直接觀察支持或阻力是困難的。但技術分析最重要的基本原理是趨勢的演變將重複發生，因此觀察過去價格走勢將可以發現支持或阻力的出現。當在某些區域，向上價格的走勢發生折返時，則顯示該區域附近將出現賣盤使得價格折返，因此該區域即為阻力區，尤其是當價格遇到該區域而發生折返的次數越多時，則這個阻力區將越有效。同理，當價格下跌到某些區域時，便發生反彈，則顯示這個區域具有相當的潛在買盤，因而形成一個支持區。由於發生過的經驗得知，價格到了該區域附近，發生了折返的現象，而需求或供給的行為模式是具重複性且不易改變的，因此我們將預期，如果價格再度回到該區域時，將再次引發賣盤，而使得價格再度折返，因此過去的波峰位置將預期是阻力形成的區域。同理，波谷的位置將是支持所形成的位置。

2、趨勢線為支持及阻力的所在
由於價格走勢有其趨勢，因此所形成的波峰或波谷將隨著長期趨勢而改變，這意味著存在於投資人心中的理想供給價位或需求價位亦會隨著時間趨勢而有所修正。因此，數個波峰或數個波谷將可描繪出投資人心中對供給價位或需求價位之變動趨勢，這即是趨勢線所表現的支持或阻力線。



3、短線過熱將形成心理關卡，為阻力或支持的所在
某些狀況下，由歷史資料所推斷的支持或阻力會出現與目前價位相距甚遠的情況，但這個時候並不表示價格上漲或下跌短期內都不會遇到阻力或支持。由於支持或阻力為投資人心中的供需價位的集中區域，因此，當短線漲幅過大時，市場將會因為大多數人都達到了獲利目標，而造成獲利回吐的阻力。同理，當短線跌幅過大時，將會吸引投資人進場，而造成支持。以台灣市場而言，短期內若價格漲幅超過約20%時，價格將會有拉回的情況。

4、整數價位亦為支撐或阻力之所在
投資人獲利了結或心中理想的買點，通常或設定成整數價位，如40、25、100等。因此這種整數價位亦會成為價格的支持或阻力，但時間不會太長。

5、經常出現的價位亦顯示其為支持阻力區
當價格經常出現在某數字區域時，許多投資人將會以該常出現的數值作為其買賣的決策點，因此這種價位將變成一個支持或阻力區域。

6、支持及阻力將相互轉換這是相當重要的一個準則。支持或阻力並非絕對的概念，而是相對的概念。


當價格向上對某阻力區進行突破前，將不斷的對阻力線作測試（測試即買盤進攻供給密集區間，並且無功而返的價格行為，如同試探賣壓的強度），每一次測試，都將消化掉一些賣壓。因此，當價格發生突破時，代表市場在該價位的累積需求已超過了供給，亦即突破。代表市場參與者的結構發生改變，因而造成突破。在這個時候，市場參與者的信心十足，認定原來的阻力區正是價格上漲起點，未來空間大(這正是這群人買進的理由)，因此在這個價位附近都是買點。於是，原來的阻力區變成了需求密集區域，即支持區。因此當價格帶量突破阻力區時，原來的阻力區將轉變成為支持區。注意！這個結構改變判定必須依靠成交量是否夠大來判定，若成交量不夠大，則不能確定市場參與者是否夠多到足以使結構發生改變，唯有突破配合大量的成交量，才能肯定市場結構發生改變。這也是為什麼一般人均以巨量與否來確認是否為有效的突破的道理。

波浪理論 Elliott Wave Theory

波浪理論 Elliott Wave Theory

艾略特 (R. N. Elliott) 認為市場已經擁有明確的波浪可以用來預測市場的方向。1939年，艾略特詳細介紹了波浪理論，指出股票價格週期是建基於一系列的 Fibonacci series (1-2-3-5-8-13-21...)

就如同其有時被稱呼的那樣，波浪理論是對人群行為的細緻描述。它顯示出大眾心理從悲觀走向樂觀並循環往復，自然有序地形成特殊的可度量的模式。

波浪理論的基本原則

市場通常要經歷增長期和隨後而來的停滯或衰退階段，這些時間段落將整合為規模不斷增大的相似模式。

艾略特波浪理論顯示了市場以五浪模式順較大趨勢而行，然後在繼續較大趨勢之前，以三浪或五浪調整浪的形式回撤。基本形狀如下

波浪理论的精要点

波浪理論可以分為三部分。其一為波浪的形態；其二為浪與浪之間的比例；其三則為時間，三者的重要性，以排列先後為序。

波浪的形態，是波浪理論的立論基礎。因此，數浪正確與否，至為重要。數浪的基本規則只有兩條。如果堅守不移，可說已經成功了一半。

第一：第三個浪（推動浪）永遠不可以是第一至第五浪中最短的一個浪。通常來說，第三個浪是最具爆炸性的，經常成為最長的一個浪。

第二：第四個浪的浪底，不可以低於第一個浪的浪頂。
在分析波浪形態時，有時會遇到較為難以分辨的市勢，可能發現幾個同時可以成立的數浪方式，在這種情況下，了解各個波浪的特性，有助於做出正確的判斷。現將各個波浪的特性簡述如下。

（一）、第一浪：大約半數的第一浪屬於營造底部形態的一部分。跟隨這類第一浪出現的第二浪的調整幅度，通常較大；其餘一半第一浪則在大型調整形態之後出現，這類第一浪升幅較為可觀。

（二）、第二浪：有時調整幅度頗大，令市場人士誤以為熊市尚未完結；成交量逐漸縮小，波幅較細，反映拋售壓力逐漸衰竭；出現傳統圖表中的轉向形態，比如頭肩底、雙底等。

（三）、第三浪：通常屬於最具爆炸性的波浪；運行時間及幅度經常屬於最長的一個波浪；大部分時間成為延伸浪；成交量大增；出現傳統型圖表的突破訊號，例如缺口跳升等。

（四）、第四浪：經常以較為複雜的形態出現，以三角形調整形態運行的機會亦甚多，通常在低一級的對上一個第四浪之範圍內完結，浪底不會低於第一浪的頂。

（五）、第五浪：股市中第五浪升幅，一般較第三浪為小。在期貨市場，則出現相反情況，以第五浪成為延伸浪的機會較大；市場樂觀情緒高於一切。

（六）、A浪：市場人士多數認為市勢仍未逆轉，只視為一個短暫的調整，平勢調整形態的A浪之後，B浪將會以向上的之字形形態出現，如果A浪以之字形形態運行，則B浪多數屬於平勢調整浪。

（七）、B浪：升勢較為情緒化，出現傳統圖表的牛勢陷阱，市場人士誤以為上一個上升浪尚未完結，成交疏落。

（八）、C浪：破壞力較強，與第三浪的特性甚為相似，全面性下跌。

利用波浪理論分析走勢，最重要的工作，是正確的辨認市勢，數清楚波浪與波浪之間的關係，正確的判斷現時價位，處於什麼波浪，可以做出正確的投資決策。基於以上理由，了解各個波浪的特性，有助於數浪的工作。

浪的性格

第一浪的性格：

介紹第一浪的特點，為方便解釋起見，暫以第一浪上升的走勢作為介紹的基礎。事實上，第一浪亦可以向下走。遇到向下走的推動浪，可將下述概念按相反方向解釋。第一浪的開始，意味調整市勢已經完結。因此，第一浪實際上是市勢轉變的標誌。第一浪可以在劃分為低一級的五組波浪，例如每小時走勢圖上所顯示的波浪。通常而言，當市勢出現三個波浪的調整走勢，其後出現第一浪，足以證明市勢向下調整完畢，價位將會掉頭上升。當第一浪開始運行的時候，初時可能不易辨認，但第一浪一旦走完全程，便會構成可靠的訊號，其它推動浪將會逐一露面。第二浪接著出現，但其調整的幅度不應大於第一浪運行的長度。假如第三浪屬於延伸浪，第五浪傾向於於第一浪的長度相同。因此，第一浪可以用於預測第五浪見頂的上升目標。大約半數的第一浪屬於營造底部形態的一部分，跟隨這類第一浪出現的第二浪，調整幅度較大，但無論如何，回吐的比率不可以大於第一浪的100%。

第二浪考驗判斷力：

第二浪的終點，通常會在下列三個地區出現。
（一）、可能調整第一浪的38.2%或61.8%。
（二）、多數以三個浪形態運行，假如行走的波浪形態可以判斷為平坦形或之字形，c浪的長度極可能與a浪相同。
（三）、第二浪亦可能回吐之第一浪內的第IV浪。

在其它動力指標的分析系統，當第二浪運行至尾聲的時候，該等動力指標應出現過分拋售的情況。動力指標分析系統包括：強弱指數、隨機指數、動力指數等。

第二浪的出現，經常考驗圖表分析者的判斷能力，部分第二浪的調整幅度較大。有時令人感到迷惘，懷疑新的推動浪是否真的已經開始進行。可以說第二浪的出現，便是裝腔作勢、狐假虎威。將恐懼的心情輸入投資者心內，並且形成一種聲勢，給人錯誤的感覺，以為第一浪的起點，即上一個低點亦快將失守。

事實上，只要第二浪低點未曾低於第一浪的起點，仍然可以接納為第二浪。在期貨市場，第二浪浪底與第一浪的起點只差3、5個價位的例子數不勝數。在即市的走勢圖內，如果第一浪較為短促，第二浪經常會調整接近第一浪的100%。

第三浪最具爆炸力：

推動浪當中，第三浪力量最強，也是最具爆炸性的一個波浪，通常而言，大部分上升幅度都在第三浪的行情中出現。缺口性在第三浪是慣見的現象，可以協助確認第三浪的存在。

第三浪可以再劃分為低一級的五個波浪。根據數浪規則兩條不可違反的天條，第三浪永遠不可以是最短的一個推動浪，換言之，第三浪必須長於第一浪或第五浪。實際情況顯示，第三浪通常都是推動浪中最長的一個波浪，第三浪可以與第一浪長度相同，在這種情況下，第五浪便可能成為延伸浪。第三浪經常比第一浪長。一個甚為普遍的神奇數字比率是1.618，第三浪相等於第一浪的1.618倍。

確認第三浪已開始運行之後，任何買賣都應順勢而行，擇低位買入。

第三浪是最具爆炸力的波浪，上升幅度事前並無限制，第三浪可以是第一浪的1.618倍，也可以攀上2.618或其它神奇數字倍數。主觀性的逆勢而行，無疑自討苦吃。需知道任何技術分析都著重順勢而行，摸頂遊戲決不值得鼓勵，成交量在第三浪通常大幅度增加，成為另一種可靠的證據。

第四浪變幻莫測：

第四浪的終點有下列四個可能性：

（一）、調整第三浪的38.2%；
（二）、回吐至低一級的第四浪範圍之內，也就是第三浪的第IV浪；
（三）、如果以平坦形或之字形出現，c浪與a浪的長度將會相同；
（四）、可能與第二浪的長度相同。

數浪規則另一項天條規定，第四浪的底不可以低於第一浪的頂。唯一例外，是第五浪的斜線三角形運行的時候。

第四浪經常以三角形形態運行，其中包括四種三角形：上升三角形、下跌三角形、對稱三角形及喇叭三角形。第二浪與第四浪的關係，在於兩者會以不同形態出現，簡而言之，如果第二浪屬於平坦調整浪，第四浪會以三角形或之字形運行。另一方面，假設第二浪的之字形調整浪運行，第四浪則可能以平坦形或三角形出現。第四浪運行至尾聲的時候，動力指標通常會出現季度拋售的情況。通常來說，第四浪傾向於以較為複雜的形態露面。當一組五個波浪上升市勢完結之後，根據第四浪的特性，該組五個波浪的第四浪，構成下一次調整市勢可能見底的目標。

第五浪力度較弱：

第五浪的上升目標，通常可以通過下列兩個途徑做出準確的預測：

（一）、假如第三浪屬於延伸浪，第五浪的長度將會與第一浪的長度相同；
（二）、第五浪與第一浪至第三浪的運行長度，可能以神奇數字比率61.8%互相維繫。

第五浪應該可以再劃分為低一級的五個波浪。以上升力度分析，第五浪經常遠遜於第三浪，成交量亦然。因此，在動力指標的走勢圖內，第五浪的價位上升，而相對動力減弱，自然構成背離的現象。由於第五浪的力度有減弱的傾向，有時會形成斜線三角形的形態，或俗稱上升楔性的消耗性走勢。在斜線三角形內，第四浪將會與第一浪重疊，是唯一可以接受的越軌走勢（數浪規則原來規定，第四浪的底不可以低於第一浪的頂）。斜線三角形走完全程之後，市勢預期會急轉直下，以及快的速度調整至斜線三角形開始運行的地方。市場心理，普遍會呈現一面倒的樂觀情緒，與上升力度減弱及成交量下降配合分析，構成另一類背離現象。

另外值得注意的地方，第五浪有時常會出現失敗形態，及頂點不能升越第三浪的浪頂。此類形態較為罕見，辨別的重點在於數出第五浪中完完整整的五個波浪。

A浪與B浪：

A浪是三個調整浪的第一個波浪。如果A浪只能劃分為低一級的三個波浪，其意義可分兩方面分析。

第一：向下調整力度較弱；
第二：整個調整市勢可能以平坦形態出現。

換言之，B浪的上升，可能收回A浪絕大部分的失地。正常而言，A浪多數可以再分割為低一級的五個波浪，反映整個調整市勢會以之字形波浪運行。在此情況下，根據順流五個浪的基本原則，主流趨勢將會依照A浪的方向行走，而B浪的回吐將為A浪的38.2%、50%或61.8%。

不論之字形或平坦形的調整市勢，B浪永遠以三個浪的組合出現，B浪不可能再劃分成低一級的五個波浪。如果A浪以三個波浪的組合運行，B浪可以以不規則的形態而稍微超越A浪的起點。

分析調整波浪市勢的時候，由於變化多端，圖表分析者要極小心處理。舉例說，三個波浪可能構成平坦形調整的A浪，但亦可以代表之字形（A、B、C）的整個調整波浪。

基於上述分析，由於一組三個波浪的走勢，可能代表平坦調整浪的A浪或整個之字形調整浪。因此，可以預期市勢最低限度會回升至A浪的起點，或甚至超越A浪起步的地方。後者表示調整市勢以不規則平坦形波浪出現，或新的推動波浪已經開始運行。

綜合來說，如果發現三個浪的調整市勢，基本上可以預測最低限度會有三個波浪以相反方向運行。

C浪與X浪：

C浪是調整浪的終點。C浪應該可以再劃分為低一級的五個波浪，因此，C浪也可看作是順流五個浪，逆流三個浪的叛徒。C浪的五個波浪代表整個調整市勢走完全程，市勢將會回頭上升。

在平坦形的調整浪之內，C浪多數會低於A浪，常見的神奇數字比率為1，也就是說，A浪與C浪的長度相同。
另一方面，ABC浪以之字形運行的時候，A浪與C浪的長度將會傾向於一致。換一句話說，C浪的低點自然會低於A浪浪底。

X浪的出现，经常令波浪分析者混淆。
簡單的說，調整浪變化多端，有時還會以複雜的形態運行，其中可能包括兩個或以上的簡單調整形態；而X浪擔當的工作，便是承接幾組不同的調整波浪。

趨勢理論: 道氏理論 Dow Theory

http://www.taindicators.com/2010/08/dow-theory.html

道氏理論 (Dow Theory)是所有市場技術研究的鼻祖，至今雖然已經有近百年的歷史，但是在當今這個頻繁波動的市場裡面，道氏理論的基本精神依然有效。道氏理論由查爾斯.道所創，在道去世後，威廉姆.漢密爾頓和羅伯特.雷亞繼承了道氏理論並進一步將道氏理論組織歸納和發揚光大。

道氏理論闡述的不僅僅是技術分析方法和價格運動的形態，同時它也是一門關於市場的偉大哲學。道氏理告訴我們，今天的市場行為與100年前的市場行為其實沒有什麼不同。儘管道氏理論經常因為“方應太遲”而受到批評，並且有時還受到那些拒不相信其判定的人士的譏諷（尤其是在熊市的早期），但只要對股市稍有經歷的人都會對它有所聽聞。道氏理論一直受到大多數人的敬重。雷亞在其所有相關著述中都強調，“道氏理論”在設計上是一種提升投機者或投資者知識的配備或工具，並不是可以脫離經濟基本條件與市場現況的一種全方位的嚴格技術理論。根據定義，“道氏理論”是一種技術理論。換言之，它是根據價格模式的研究，推測未來價格行為的一種方法。

要了解道氏理論，首先要理解道氏理論的幾個假設。雷亞表示，要成功地運用道氏理論，必須首先毫無保留地接受這些假設。

假設1、主要趨勢（primary trend）是不可能受人為操縱的。
漢密爾頓並不否認投機者、專業人士或者其它人士可能人為地干涉價格。指數或個股的日內走勢或者數天、數星期的波動也可能受到人為操作，而次級折返走勢（Secondary reactions）也可能會受到這方面有限的影響。但是，主要趨勢是不會受到人為操控的。

假設2、市場平均指數自身已經反映和包容了所有信息。
市場價格的波動已經包容了市場上所有參與者的希望、恐懼和期望，也同時反映了利率變動、收益期望、總統選舉、生產計劃等所有的信息。對於市場的每一位參與證券事務的人士，他所有的希望、失望與知識，也都會反映在指數每天的收盤價波動中；即使發生火災、地震、戰爭等災難等不能預料的事情，市場指數自身也會迅速地加以評估，在短期趨勢內進行消化，長期趨勢仍然不受影響。

漢密爾頓注意到，市場有時候會對好消息作出消極的反映，理由很簡單，因為市場的行動看上去超前了，當利好真正出現在大街小巷時，它已經提前被價格消化了。也許這能解釋華爾街的一句公理：在流言中買進，在新聞發布時賣出。

下圖是雅虎的軸線走勢圖，其中藍豎線為收益報告發布周。在連續三個季度內，即便雅虎每次發布的收益報告超過了預期，此後的走勢仍然是下跌。




在市場中，成千上萬的人們每天對於諸如財經政策、擴容、領導人講話、機構違規、創業板等層出不盡的題材不斷加以評估和判斷，並不斷將自己的心理因素反映到市場的決策中。因此，對大多數人來說市場總是看起來難以把握和理解。

假設3、道氏理論並不是完美無缺的。
道和漢密爾頓都欣然承認道氏理論並不是絕不出錯的市場分析工具。道氏理論只是一套協助投資者和交易者研究市場的指南和定理。道氏理論提供了一個幫助投資者可觀分析市場的機制。漢密爾頓警告說投資者不能受自己的願望所影響。在分析市場時，應該主觀，只相信自己所看到的，而不是在分析中添加自己的憧憬或者自己主觀上想要看到的東西。假如投資者做多，他可能更關注那些牛信號，而忽略那些熊信號。相反，加入投資者暫時離開市場或者做空，那麼他可能更加傾向於去關注價格運動的熊性一面。道氏理論就是要建立一個客觀的分析機制。道氏理論對於主要趨勢的研判是非常清晰的。

即便道氏理論並不是為短期交易而設的，它仍然使交易者受益匪淺。因為不管你選擇什麼樣的交易週期，認清主要趨勢（primary trend）是非常有用的。按照漢密爾頓的說法，那些成功使用道氏理論的人一年之中的交易次數不會超過4到5次。記住日內交易、數日數周甚至次級折返趨勢都可能受到人為操縱，而主要趨勢不會。通過道氏理論，道和漢密爾頓尋找到一種過濾市場噪音的方法，他們不但心幾個點的波動，也不去關注具體的底部和頭部，他們主要關注如何在一個主要趨勢中抓住大部分行情。

道和漢密爾頓將市場行為劃分為三種，即主要趨勢（Primary Trend，又叫基本趨勢）、次級趨勢（Secondary Trend）和日波動（Daily Fluctuations）。

主要趨勢
主要趨勢延續的時間可以從幾個月到數年，代表著市場總體的基本方向，它們是大規模的運動，主要趨勢就是人們口頭上的牛市或者熊市。想要預測主要趨勢的時間和長度對於道氏理論來說是圖勞的。道和漢密爾頓只關心如何抓住主要趨勢的大部分行情。而且道氏理論只鼓勵人們去相信自己所看到的，而不是去猜想未來的事情。

對於牛市的主要趨勢，市場會不斷走出越來越高的高點，回撤的低點也高於上一個低點（higher highs and higher lows）。



對於熊市的主要趨勢，市場則會不斷走出越來越低的低點，反彈的高點會低於上一個高點（lower highs and lower lows）。



次級趨勢
主要趨勢在其演進過程中穿插著與其方向相反的次級趨勢，次級趨勢可能持續幾個星期到幾個月，是主要趨勢推進過頭時發生的回撤或者調整。在牛市中，次級趨勢被稱為調整。在熊市中，次級趨勢則被稱為反彈。



在上圖中，96年9月，道瓊斯工業指數（DJI）創出一個新高，確認牛市的開始。此後從5170到7158點一共升了1988點。從7158點開始，97年3月份DJIA連續下跌3周，這顯然不是一個日波動，而是一個次級趨勢。

漢密爾頓總結了一些牛市和熊市中的次級趨勢的一些特點：
1、次級趨勢的回撤幅度一般為此前主要趨勢的1/3到2/3，其中回撤50%是最典型的了。
2、次級趨勢的運行一般比主要趨勢要急促和陡峭。
3、次級趨勢的末尾走勢一般會顯得沉悶。如窄幅的價格波動、成交量的萎縮。

下圖將上圖中的次級趨勢階段放大了以便進一步觀察：



4月7日到4月10日的走勢比較沉悶（對應成交量的紅線部分），價格波動小，成交量也是下跌以來最小的。然後DJIA先放量向下跳空，再向上放量跳空開始上漲。此後創出新高並且帶著放大的成交量，說明次級趨勢的調整已經完成，重新進入主要趨勢的方向。

需注意一點，即次級折返走勢不一定是以股價修正的型態出現，它可能會以橫盤整理來取代拉回，而這種情況便是道氏理論中的橫向整理(lines)。

日波動
日波動的方向則可能與主要趨勢的方向相同或者相反，它持續幾個小時到幾天，但一般不會超過一個星期。道氏理論認為對日波動進行預測沒有什麼好處，過於看重日波動可能導致預測錯誤和交易損失。沉溺於1到2天的價格波動中，很容易受情緒影響而作出錯誤的判斷。在分析日波動時將主要趨勢的整體圖案印在腦海里面是極其重要的。日波動只有與其它的日波動一起組合起來考慮才是重要的和有意義的。

我們可以用大海的運動與股市的運動進行對比。主要趨勢就像浪潮。我們可以把一個牛市比為一個涌來的浪潮，它將水面一一步地向海岸推動，直到最後到達一個水位高點並開始反轉。接下來的則是落潮或退潮，可以比做熊市。但是，無論是漲潮還是退潮的時候，波浪都一直在涌動，不斷衝擊海岸並撤退。在漲潮過程中，每一個連續的波浪都較其前浪達到海岸更高的水平，而其回撤時，都不比其前次回撤低。在落潮過程中，每一個連續的波浪上漲時均比其前浪達到的水位低一點，而在其回撤均比其前浪離開海岸更遠一點。這些波浪就是次級趨勢。基本的或次要的則取決於其運動與海潮的方向相同還是相反。於此同時，海面一直不斷地被小波浪、漣漪及和風衝擊著，它們有與波浪趨勢相同，有的相反，有的則橫向穿行—這好比市場中的日波動，每日都在進行著的無關重要著小趨勢。

牛市的三個階段
第一階段為收集（建倉）階段
在這一階段，悲觀氣氛仍然控制著市場，公眾遠離市場，市場壞消息不斷。但是有遠見的投資者和那些“聰明的資金”知道儘管現在市場蕭條，但形勢即將扭轉，因而就在此時開始收集那些勇氣和運氣都不夠的賣方所拋出的股票，並逐漸抬高其出價以刺激拋售。這個階段的股票價格很便宜，但是看起來似乎沒有人想要它們。這個階段的公眾就像1974年夏天，巴菲特申明當時是買股票並且變富的好時機時，而所有人都認為他瘋了。

在這一階段，股價開始發現底部並且開始不動聲色地回穩。當市場價格開始上升時，公眾仍然普遍缺乏信心。當市場達到第一個高點並開始回撤時，市場大叫熊市還沒有結束。此時，細心的分析需要辯別這個回撤是否是一個次級折返趨勢。如果回撤的低點高於上一個低點，那麼這就是一個次級折返趨勢。當次級折返趨勢完成並重新開始上升，並且越過上一個高點時，此時，就可以確認現在已經身處牛市的主要趨勢。

第二階段為大行情階段
這個階段是一輪穩定的上漲，時間最長，價格上漲的幅度最大。這個階段，交易量隨著公司業務的景氣不斷增加，同時公司的盈利和預期都開始上升，市場環境變得越來越好。也正是在這一階段，技巧嫻熟的交易者往往會得到最大收益，趨勢跟隨者也開始入市。這個階段，毫無疑問，是最容易賺錢的階段。

第三階段為過度投機階段
第三階段往往伴隨著過度的投機行為和表面上的通脹壓力。所有公眾都蜂擁而至，市場信心爆棚。與第一階段的情況恰好形成對比。華爾街有一個格言：當出租車司機也開始推薦股票時，頭部已經不遠了。

熊市的三個階段
第一階段為派發（出貨）階段
就像收集是牛市第一階段的特點一樣，派發標記著熊市的開始。“聰明的資金”意思到市場環境並不如想象中那麼好，開始賣出股票。而公眾仍然深陷市場並成為快樂的買方。在媒體的頭條上，很少看到熊市來了的預警。然而，股價開始丟失了一些它們越來的光澤，下跌開始控制市場。

當價格下跌時，市場仍然很少人認為熊市已經來了，大多數的預測仍然是牛性的。經過一段適度的下跌，會出現一個次級折返走勢的反彈。漢密爾頓表示熊市的反彈是非常快速和陡峭的，一般在數天到數周的時間就能彌補此前下跌損失的大部分。這個反彈鼓舞人心，使得市場仍然幻想牛還活著。但是反彈的高度卻不能達到此前的高點。當價格再次下跌，並且跌破此前的低點時，就可以確認現在已經身處熊市的主要趨勢。

第二階段為大行情階段
與牛市的第二階段一樣，這個熊市的第二個階段一輪穩定的下跌，時間最長，價格下跌的幅度最大。市場環境開始惡化，賣壓不斷。

第三階段為絕望階段
在這個階段，幾乎所有人都不抱希望。股票估值已經較低，但是賣壓沒有減輕市場參與者只希望能將手中的股票拋出去。壞消息不斷，經濟前景黯淡，幾乎找不到一個買家。市場將繼續下跌，直到所有的壞消息都被包容進股票價格裡。

信號
雷亞從道和漢密爾頓的著作中歸納了4個不同的法則：趨勢識別、買賣信號、成交量和橫向整理。前兩個法則被認為是最重要的，被用來識別目前的主要趨勢是牛市還是熊市。

趨勢的識別
識別主要趨勢的第一步是分別觀察道瓊斯工業平均指數（Dow Jones Industrial Average - DJIA）和道瓊斯交通平均指數（Dow Jones Transportation Average - DJTA）。一個向上的主要趨勢是由不斷升高的高點和低點組成（higher highs and higher lows）。而一個向下的主要趨勢是由不斷降低的低點和高點組成（lower highs and lower lows）。

下圖為道瓊斯鐵路平均指數1992年的走勢圖：



從2月份的頭部開始，指數一直沿著不斷降低的低點和高點下跌，雖然在4-5月有一個次級折返反彈（綠色圓形），但是其高點並沒有超過上一個高點。即便在10月中旬出現了一個更高的底部（綠色箭頭，Higher Low），要判斷趨勢是否已經逆轉也為時過早。趨勢只有在前一個高點被升破時才能確認（藍色箭頭）。

下圖為道瓊斯工業平均指數98-99年的走勢：



98年10月份開始了一個上升的主要趨勢。在接下來的11個月內，DJIA走出了不斷升高的高點和低點。98年12月份（紅圈內）和99年6月份（藍色箭頭）的走勢曾經對上升趨勢提出了疑問。不過，藍色箭頭處雖然沒有創新高，但是上一個底部沒有破位，因此疑問不成立。關於紅圈內的疑問在下面有描述。主要趨勢的真正反轉是在99年9月末（紅色箭頭），此時不但沒有走出新高，而且還突破了上一個低點形成了新低。注意圖中的兩條水平紅線，一些交易者認為上面第一根紅線被突破後就表示創了新低，趨勢轉變了，從後面的走勢來看這個判斷沒錯。但是值得注意的是，第二根紅線有更多的支撐力量，它的突破意義更大。

道和漢密爾頓更關心主要趨勢，因此他們傾向於用周線圖來確定高點和低點。周線圖對於當今快速波動的市場可能太慢，折中的辦法是使用一條5天移動平均線來對日線圖進行平滑處理，這樣仍然能保持對主要趨勢的研判。

道和漢密爾頓強調，如果要構成一個主要趨勢的買賣信號，道瓊斯工業平均指數和鐵路平均指數應相互確認。

成交量
雷亞指出，價格自身的走勢是起決定性的要素。成交量對於確認趨勢的力量強度和判斷潛在的反轉上面起著重要作用。

漢密爾頓認為當價格沿著主要趨勢方向行進時，成交量應該增加。對於牛市來說，當發生調整時，成交量應該減少，市場的參與程度也應該降低。調整階段市場的走勢應該是沉悶的，而且下跌的廣泛程度不應該放大。熊市中，成交量應該在下跌時增加，而反彈時減少。反彈的廣泛程度也不應該放大。通過比較這些細節，可以對目前主要趨勢的力量進行判斷。

成交量與反轉
漢密爾頓認為高成交量可能預示著反轉。一段上漲行情後出現的高成交量可能在提示趨勢將轉變或者一個次級折返走勢將要來臨。

橫向整理



漢密爾頓在其著作中多次提到橫向整理。橫向整理意味著收集或者派發，但是只有在向上或者向下突破後才能定性是收集還是派發。漢密爾頓將橫向整理定性為中性，直到突破發生。漢密爾頓認為，在突破發生前對突破方向進行預測是不合適的。

道氏理論的缺陷

“信號太遲” 的指責這似乎是明顯的不足。有時會有這樣十分不節制的評論，“道氏理論是一個極為可靠的系統，因為它在每一個主要趨勢中使交易者錯過前三分之一階段和後三分之一階段，有的時候也沒有任何中間的三分之一的階段。”

或者乾脆就給出一個典型實例：１９４２年一輪主要牛市以工業指數９２.９２開始而以１９４６年２１２.５結束，總共漲了１１９．５８點，但一個嚴格的道氏理論家不等到工業指數漲到１２５.８８是不會買入的，也一定要等到價格跌至１９１.０４時才會拋出，因而盈利最多也不過分６５個點或者不超過總數的一半，這一典型事例無可辯駁。

但通常對這一異議的回答就是：“去找出那麼一個交易者，他在９２.９２（或距這一水平五個點以內）首次買進，然後在整輪牛市中一直數年持有１００％的頭寸，最終在２１２．５０時賣出，或者距這一水平五個點以內”，讀者可以試一試；實際上，他會發現，甚至很難找出一打人，他們幹得像道氏理論那樣出色。

由於它包括了迄今為止過去６０年每一輪牛市及熊市所有的災難，一個較好的回答就是詳細研究過去的六十年中的交易紀錄。

從理論上講，這一計算結果可以表明這樣的情況。一筆僅１００美元的投資於１８９７年７月１２日投入道·瓊斯工業指數的股票，此時正值道氏理論以一輪牛市出現，這些股票將在，並且只有在道氏理論證明確認的主要趨勢中一個轉勢時，才會被售出或再次買入。

簡而言之，１８９７年投入資金１００美元到了１９５６年就變成了１１２３６.６５美元。投資者只要在道氏理論宣告一輪牛市開始時買入工業指數股票，在熊市到來之時拋出就可以了。在這一期間，投資者要做１５次買入，１５次賣出，或者是根據指數變化每兩年成交一次。 這一紀錄並非完美無缺。有一筆交易失誤，還有三次再投入本應在比上述清算更高水平上進行。但是，在這裡，我們幾乎不需要任何防衛。

同時，這一紀錄並未考慮佣金以及稅金，但是，也未包括一名投資者在這一期間持股所得的紅利；不用說，後者將會對資金增加許多。

對於那些信奉“只要買入好股票，然後睡大覺”這一原則的初學者來說，對照上述紀錄，在這五十年當中，他只有一次機會購入，就是在工業指數至最低點時，同樣也只有一次機會拋出持股，即指數最高點。就是說，１８９６年８月１０日達最低點２９.６４時，１００美元的投資到這一時段的最高點，即６０年後１９５６年４月６日的５２１.０５，只增值到１７５７.９３元，這與遵循道氏規則操作所得結果１１２３６.６５元相去甚遠。

道氏理論並非不出錯 這是理所當然，其可靠程度取決於人們對其的理解和解釋。但是，再強調一下，上述紀錄本身就說明了問題。 道氏理論常令投資者的疑惑不定 有時這是可能的，但並不總是這樣。

道氏理論對主要趨勢走向的問題總會給出一個預測，而這一預測在新的主要趨勢開始的短期之內是未必清楚和正確的。有時，一個優秀的道氏分析家也會說：“主要趨勢仍然看漲，但已處於危險階段，所以我也不知道是否建議你現在買進。現在也許太遲了。”

然而，上述這一異議常常只是反映批評者本身難以接受“股價指數包容了一切信息和數據”這一基本概念。對於“做何種股票”這一問題，道氏理論的原則往往與其他途徑所得的結果不相一致，因而他就對道氏理論產生了懷疑，而毫無疑問，道氏理論往往更接近於事實。

這一評論在另一方面也反映了一種急躁心理。道氏理論無法“說明”的階段可能會持續數周或數月之久（例如：直線形成階段），活躍的交易者往往本能地做出有悖於道氏理論的決策，但在股票市場中與其他情況下一樣，耐心同樣是一種美德——實際上，如果要避免嚴重的錯誤，這是必須的。

道氏理論對中期幫助甚少 完全正確。道氏理論對於中期趨勢的轉變幾乎不會給出任何信號。然而，如果選準了股票購買，那麼交易者僅從主要趨勢中就可獲利頗豐了。一些交易者在道氏理論的基礎上總結出一些額外的規則，運用於中期階段，但結果卻不盡人意。

道氏理論幫助交易者看清事實，而不是假想。投資者和交易者如果開始假設，那麼後果將比較危險。預測市場是很困難的遊戲。漢密爾頓也欣然承認道氏理論並非不會出錯。道氏理論的確為技術分析奠定了一個基石，投資者和交易者需要以此為起點來發展適合自己的分析系統。

约翰-墨菲的技术分析清单

分析师必须不断地为未来的市场变化探求各种蛛丝马迹——约翰·墨菲

　　编者按：约翰·墨菲开列的技术分析清单这张清单算不上无所不包，但是其中的确搜罗了那些最值得我们了然于胸的重要方面。使分析者下决心的最后线索，常常是早已被大家抛诸脑后的不起眼的因素。

　　1、价格指数的方向如何？

　　2、市场的方向如何？

　　3、在其连续的周线图和月线图上，情况如何？

　　4、主要趋势、中等趋势、以及小趋势的方向，分别是上升、下降还是横向伸展？

　　5、重要的支撑和阻挡水平在何处？

　　6、重要趋势线或管道线在何处？

　　7、交易量和持仓兴趣验证了价格变化吗？

　　8、33%、50%、66%价格回撤位置在何处？

　　9、图上有无价格跳空？它们属于何种类型？

　　10、图上有无任何主要反转形态的迹象？

　　11、图上有无任何持续形态的迹象？

　　12、上述形态的价格目标在何处？

　　13、移动平均线指向什么方向？

　　14、摆动指数正处在超买或超卖状态吗？

　　15、在摆动指数上有无相互背离现象？

　　16、相反意见数字是否显示市场处于极端状态？

　　17、艾略特波浪的形态如何？

　　18、有无明显的三浪结构或五浪结构？

　　19、菲波纳奇回撤位置及其价格目标的位置在何处？

　　20、当前有无可能出现任何周期性的波峰或波谷？

　　21、市场是否显示出峰值右移或左移现象？

　　22、计算机趋势的方向如何：上升、下降还是横向延伸？

　　23、点数图上的情况如何？

　　当您得出市场看涨或看跌的结论后，再搞清楚

1、价格指数的方向如何？

　　价格比什么分析都重要

　　在交易中我们最应该重视的是什么？基本面？技术面？政策经济层面？还是交易理论？我认为都不是，而应该是市场价格！价格对于交易来讲是第一位的，价格是市场上所有因素综合作用的结果。

　　我们可以通过基本面、技术面等方法来分析预测市场未来的价格走势，但分析预测的对错最终却得由市场价格来评判。当你的分析预测与市场的真实价格不一致时，只能说明你的分析预测是错的，不管你用的什么方法，你都已经错了，这就是价格的权威性；也许你认为你的分析没错，是市场被资金操纵，价格已经失真，然而，你帐上的资金却会被毫不留情的划走，你似乎忘了市场价格而不是你认可的价格才是结算价格，这就是价格的真实性。是的，价格对于交易来讲始终是第一位的，你若否认这一点，而要坚持你认可的理由和理论，你就太理想化了，你就没有认识到人类的社会活动不仅有理性的一面，也经常有非理性的时候，问题的关键是：在市场上由于交易制度的原因，你若想坚持你认可的理由和理论，那么，一波非理性的波动就足以使你破产，况且，你认可的理由和理论也并不一定正确。

　　任何投资者通过各种方法对市场进行分析之后，都会得出对市场的看法，看涨或看跌，但请注意，你千万别被自己的看法所左右而产生心理障碍，不要因为这种看法而否定市场的真实价格状态，你永远应该提醒自己，你的看法可能会错！而市场价格的真实走势会告诉你你对了还是错了，对了你可以坚持，而错了就不能抱着自己的看法不放，千万不要有“坚持自己的看法”而不承认市场真实的价格状态的思路，即我们应该关注价格而不是关注看法！看法仅属于你个人，而价格却是所有投资者共同交易的结果，尊重市场价格不仅可让你改正错误获取利润，你也才可以因此而获得进步。

2、市场的方向如何？

　　外汇市场对新手的警示

　　我从91年进入中国股市，转战过期市，汇市，也接触过不少金融衍生品。说我老鬼有15年的市场经验并不为过。但我曾经在期市上亏损不少，至今伤痛不已。但从01年做外汇，从来没有尝试过爆仓的滋味，顶多是亏损超过50％的经历。而在很多时候，我还常常能得到市场的奖赏。

　　过去的事例没必要拿出来炫耀，即便是现在，熟悉我的朋友都知道我拿着非美的多单一直拿到现在，几乎可以说是超过1千点的盈利，比起那些无聊的汇评师来的实在。但现在重要的不是谈我如何分析正确，操作得当，而是我一直没有爆仓的经历。

　　我很重视资金管理。我接触过不少市场上超过30年，40年的朋友，他们说的话都十分让你佩服，看空看多一句话说完，从来没有太多的疑虑。但他们最实在的事情是，资金管理。跟我谈的最多的也是操作手法之类，而不少是资金管理里的范畴。

　　不知道我说明白了没有，我读书不多，但投机的道理懂的不少。我最好还是让维克多朋友的书来说明。维克多他说过，风险不能超过3%,简单来说，就是你2000美金的话，下注后的止损必须少于60点，否则你的单子就是风险单子，是不及格的单子。而且，你的损益比必须超过1：3。这些道理必须懂。不设止损等于把自己暴露在敌方前面，任由别人来开枪扫射。

3、在其连续的周线图和月线图上，情况如何？

　　常用均线分析市场走势的方法

　　常用均线

　　5—10---20---30---60日均线为常用均线。

　　均线的大概特点分多头排列和空头排列,多头排列就是市场趋势是强势上升势,均线在5—10—20—30—60k线下支撑排列向上为多头排列。均线多头排列趋势为强势上升势,操作思维为多头思维。进场以均价线的支撑点为买点,下破均价线支撑止损。

　　空头排列就是市场趋势是弱势下跌趋势,均线在5—10—20—30—60k线上压制k线向下排列为空头排列。均线空头排列为弱势下跌趋势。进场以均价线的阻力位为卖点,上破均价线止损。

　　均线是技术指标分析的一种常用工具,被大多技术分析者采用。5—10均线变化较快,常用的就是5—10—20—30均线,期货价格变化较快,用60以上的均线较滞后。

　　均线在什么条件下价格具备单边快速大幅暴涨,条件是1分—5—10—15—30—60—日—周—月均线都是多头排列。其它引响暴涨因素除外。反之单边暴跌一样。

　　周月线的均线时间把握趋势会更稳定,均线变化短时不会太大。如果周月线是多头排列或空头排列,这拨行情上涨或下跌的时间周期要更长。

4、主要趋势、中等趋势、以及小趋势的方向，分别是上升、下降还是横向伸展？

　　怎么判断趋势 是上升还是下降?

　　为何研究趋势？如何判断趋势？方法有多种，有善用道氏理论的，有善用波浪理论的，还有江恩理论的不一而论，各有所长。如还实在搞不懂到底是什么趋势的话，就去看看均线，向右上发散就看多头，向右下发散就看空头。趋势分析的关键是发现趋势的转折点，然后采取相应的操作，发现转折点并不难，跳空，放量，异动k 线，反复的试探某一位置，等等许多蛛丝马迹。功夫是不负有心人的。

　　研究趋势目的是为跟随趋势，切记是跟随！不吃鱼头，也不吃鱼尾，吃到鱼身的一段就可以了！技术分析的工具也仅仅是在你初判出趋势方向后进行验证的工具而已，这时可用擅长kdj、macd、roc、cyf、cci等等众多指标去验证，符合你就谨慎看多，不符合你就坚决看空，就这么简单。

　　更重要的是，要建立有适合自己独立判断的思想观念和理论体系，有适合自己独创的交易原则体会，有适合自己独创的纪律操守。所谓的技术分析不精就是去送钱。只要股市还开着，不是熊就是牛，熊市就去躲开，牛市就来凑个热闹。看大盘环境，看个股趋势， 重要的是这些内在的条件，是否成熟、具备、完善了。

5、重要的支撑和阻挡水平在何处？

　　怎样确定支撑和阻力

　　支撑线与阻力线

　　市场上的汇价在达到某一水平时，往往不再继续上涨或下跌，似乎在此价位上有一条对汇起阻拦或支撑作用的抵抗线，我们分别称之为阻力线与支撑线。

　　所谓阻力线是指汇价上升至某—高度时，有大量的卖盘供应或是买盘接手薄弱，从而使汇价的继续上涨受阻。支撑线则是指汇价下跌到某一高度时，买气转旺而卖气渐弱，从而使汇价停止继续下跌。从供求关系的角度看，“支撑”代表了集中的需求，而“阻力”代表了集中的供给，汇市上供求关系的变化．导致了对汇价变动的限制。

　　阻力线和支撑线都是图形分析的重要方法。一般若汇价在某个区域内上下波动，并且在该区域内累积成交量极大，那么如果汇价冲过或跌破此区域，它便自然成为支撑线或阻力线。这些曾经有过大成交量的价位时常由阻力线变为支撑线或由支撑线变为阻力线：阻力线一旦被冲过，便会成为下个跌势的支撑线；而支撑线一经跌破，将会成为下一个涨势的阻力线。

6、重要趋势线或管道线在何处？

　　趋势线的使用

　　趋势线其实是道氏理论的精华，技术大师墨菲在懂得绝大多数的技术后，发现使用趋势线跟简单的均线，macd便可以很好的操作了。按理说，只要掌握趋势线，便可以让你获利丰厚的。但现在的问题是，假突破与趋势出现的缓慢导致我们在使用上常出现问题。我这里先讲一些我个人在使用趋势线的方法。

　　趋势线有三个作用。

　　一，是指示趋势。这是最基本的，也是最基础的。几乎每个入行没多久的朋友都明白。就是高低点间的联接。表示一个趋势的完成。其中，两根趋势线可以形成通道，三角形，楔形，喇叭形等；四根趋势线可形成钻石形态。这些大家都明白，暂不说。

　　二，是指示徘徊区，具体可看作是在一个通道中运行，但徘徊区大多窄小，在小时图上一般10-50点之间的波幅，天图则大约100-400点之间，而且常常不能突破，一旦突破就是一波行情。这种徘徊区类似箱体，但不能说是箱体，这是多空争执区域，通常表现在重大数据出来之前，节假日交易清淡等。只要徘徊区突破，就是跟进的时候。这可以说是自利物默以来便是有效的。

　　三，是指示转折。这里分两种转折，一种是趋势在空间上的转折，一种是时空上的转折。空间上的转折就是趋势线突破，这个好理解。但时空上的转折需要重点跟大家讲一下。先给大家看一个图。

7、交易量和持仓兴趣验证了价格变化吗？

　　第六章 蜡烛图与交易量、持仓量 第四节 即时交易量(TM)

　　在期货市场上，交易量要迟一天才能发布。为了规避这个障碍，许多技术分析者采取即时交易量TM作为一种替代品，以“感觉在日内时间单位的基础上找着几分交易量的”。即时交易量TM体现的是每个日内时间段内的成交笔数之和。它并不反映每笔交易成交的合约张数。举例来说，即时交易量可能显示在某一小时内共成交50笔买卖。在这50笔交易中，我们无从知道每笔到底有多少张合约。它们既可能是50笔单手的小额交易，也可能是50笔50-100手的大额交易。从这个意义上说，即时交易量不是真正的交易量。话说回来，即时交易量还是实用的，因为这是我们现场估量交易量的唯一手段，虽然较不精确，但更为及时。

8、33%、50%、66%价格回撤位置在何处？

　　第三章 蜡烛图与百分比回撤水平

　　“功到自然成”

　　通常，市场既不会直线上升，也不会竖直跌落，而是进两步、退一步。在当前趋势继续发展之前，市场通常先要对已经形成的上涨进程或下跌进程作出一定程度的回撤。在这类回撤水平中，较为常用的是50%回撤水平，以及38%和62%的菲波纳奇回撤水平(如图12.1和12.2所示)。

　　菲波纳奇是13世纪的一位数学家，他推导出一组特殊的数列。用不着太深的研究，只要我们把这些数字相互除一下，就能够推算出一组比例数—毫不奇怪，这当然就是菲波纳奇比率。

　　在这组比率中，包括61.8%(或者它的倒数1.618)和38.2%(或者它的倒数2.618)。这正是62%(61.8%取整)回撤水平和38%(38.2%取整)回撤水平之所以广为流行的原因。常见的50%回撤水平也属于菲波纳奇比率。50%回撤水平可能是最受人关注的一个价格水平。这是因为，不论是信奉江恩理论者，还是奉行艾略待波浪理论者，或者道氏理论的拥护者，统统应用了50%回撤水平。

9、图上有无价格跳空？它们属于何种类型？

　　技术形态——跳空形态

　　跳空在日语中叫“窗口”，英语是“gap”，是指汇率在快速波动时产生的曲线的最低价与曲线的最高价之间有断层。有人说“跳空”迟早会填补的，这并非是绝对的，需要从图形上区别对待：有的跳空具有技术意义，有的则很一般，这要从跳空的部位、大小来判断市场趋势之强弱和真假之突破。

　　跳空是判断趋势的有力依据。

　　1）跳空的形态：

　　(a)普通性跳空——对预测趋势无太大帮助，可以忽略它。因它是在交易量极少的情况下或是在波幅窄时所产生的。

　　(b)突破性跳空——一般发生在交易量大时或重要价位被突破后或新的大波动之初。当汇率跳空口大并远离原价位时，则显示其真正的突破开始了，所以跳空口越大将来的波动越激烈。

　　(c)持续性跳空——连续发生2次以上的反映市场以中等交易量在顺利的发展。在上升（或下降）趋势中，这些跳空在今后市场的调整时将成为支持（抵抗）区。因为此跳空群一般出现在整个趋势的中间，所以可利用沿着该涨（或跌）的方向在未来上升（或下降）的幅度中将翻一番的规律来进行交易。

　　(d)消耗性跳空——也叫衰歇跳空，一般出现在趋势的尾声，是急速上升（或下降）的回光返照，所以在随后的市场将出现转折。该跳空往往是在（a）（b）跳空出现之后，并且当被填补之时，就是趋势将衰歇之日，这时应积极采取措施避免损失。

10、图上有无任何主要反转形态的迹象？

　　什么是岛形反转及运用

　　作为趋势发生重要转折的岛形形态，属强烈的反转信号，其力度要超过突破缺口与一般的反转形态，根据所处的位置的不同，可分为上岛形反转与下岛形反转。它一旦形成，引发的上涨或下跌力量非常强烈,通常会形成一波幅度较大的上涨或下跌行情。

　　1．型态分析

　　顶部岛型：持续上升一段时间后，有一日忽然呈现缺口性上升，接着价格位于高水平徘徊，很快价格又再缺口性下跌，两边的缺口大约在同一价格区域发生，使高水平争持的区域在图表上看来就像是一个岛屿的形状，两边的缺口令这岛屿孤立独耸于海洋之上。成交量在形成的岛型期间十分巨大。股价在下跌时形成的岛型形状也是一样。

　　2．市场含义

　　顶部岛型：价格价不断的上升，使原来想买入的没法在预期的价位追入，持续的升势令他们终于忍不住不计价抢入，于是形成一个上升缺口。可是价格却没有因为这样的跳升而继续向上，在高水平明显呈现阻力，经过一段短时间的争持后，股价终于没法在高位支持，而缺口性下跌。

　　底部岛型：由于股价在不断的下跌途中, 原来想卖出的没法在预期的价位抛售,而持续的跌势却令他们终于忍不住不计成本地抢先出局,于是就形成一个向下的跳空缺口.可是股价却没有因为这个缺口而继续向下,而是在跌到较低价位时明显受到了强力的支撑,经过一段短时间的争执后,市场发现先前的抛售是一种错误,转而反手开始大量买入,这也就形成了一个向上的跳空缺口。

　　从这点可以看出,岛型反转是由于投资者对市场有了重新的认识而形成的。因此,岛型反转是出现在一个中级行情或一个长期行情中,一旦形成岛型我们可以当机立断做出判断,而且其爆发力度相对来说很强。

　　岛型经常在长期或中期性趋势的顶部或底部出现。当上升时，岛型明显形成后，这是一个沽出汛号；反之若下跌时出现这型态，就是一个买入讯号。

11、图上有无任何持续形态的迹象？

　　第一章 K线技术分析 第六节 K线的持续形态

　　持续形态出现在价格连续运动的中间（即不在阶段的顶部或底部），当该形态出现后，价格还是会继续原来的发展方向。图24列举了主要的几种K线持续形态，与前面的反转形态一样，它们都有相反的形态，出现在相反的运动趋势中，但这里没有画出来。图中的1-6里，原来的趋势是向上的，当出现该形态之后，向上的趋势多半不会变；7-9中的原来的趋势是向下的，当出现现有形态后，下降的趋势不会改变。

　　我们可以看到，第一个图形之所以还能上涨，在于跳空缺口没有被填满，说明空方其实并不强大；第二个图形中的三根阴线象“三只乌鸦”，但它们连跌三天也没把前面的那根阳线吃掉，说明卖压不重；第三个图形中，缺口被填满了但空方却无法得到有力的突破，说明后市还有上涨的希望；第四个图形有点象第二个图形，只是空方下降得更为缓慢罢了；第五个图形要出现在强势上涨中才能继续看涨，它说明了多方正在实施诱敌深入、洗去浮筹、而后一举突破的战术；第六个图形更是在第二日高开高走，上涨趋势义无返顾；第七、第八、第九比较相似，只是阳线始终无法推进至前根阴线的一半以上，无法形成刺透形态，故而后市继续看跌。

　　实际上，我们不必太过于关注持续形态，因为一般进、出场的原则是在突破形态来临时进、出，其它的时间就是等待。在这个等待进入或卖出的过程里，出现多少或者什么持续形态没有研究的意义，列在这里的持续形态，仅作了解。事实上，持续形态也是事后的分析，中途转变的可能性都比较大，如果我们什么图形都要研究，难免就会陷入到无止境的分析中，从而使自己失去应有的清醒和判断力。

12、上述形态的价格目标在何处？

　　外汇市场的报价是怎样产生的

　　国际外汇市场的交易主体如果用一棵树来比喻的话，那银行就是树干，其它交易商和投资者就是枝叶了。银行的报价是依据自己的外汇负债（就是大家的存款了）和外汇资产的风险控制标准来决定的。为了防止挤兑或者其它的风险，银行的外币储备必须有多样性，这给银行的经营带来了极大的市场风险，所以一般的银行针对其持有的每一种外币都会有一个风险控制额度，比如说一亿美元（风险控制额度±10%），8000万欧元（风险控制额度±5%），一亿瑞士法郎（风险控制额度±15%）……当某种货币的持有量高出或者少于风险控制的允许范围的时候，银行就必须对外平盘，使得该货币的持有量处于可控风险的额度内，这时候银行会根据当时的市场价格以及自己所希望的市场价格和自己所需要的数量来制定自己对于该货币的报价，这个报价可能会和其它银行的报价相近，也可能会和其它银行的价格相差很远。当某种货币的汇率对于银行非常有利的时候，银行会考虑以这个价格来交易这种货币，但是由于存在数量、期限等诸多问题，所以大多数时候，我们在路透社和bloomberg看见的报价都是协议价，或者意向价，是否能够按照这个价格成交，还是未知数。银行向自己的客户的报价，往往是银行可以接受的、又容易立刻对外平盘的价格，并且在数量上，远小于自己在这种货币上的风险控制额度，一旦出现客户的交易量过大的时候，交易员会告诉你另外一个价格。

　　外汇的交易是询价交易，也叫协议交易，银行对外的报价也是独立的，银行针对每一个客户的报价也都是独立，我们所看到的报价，大多是综合多个银行的报价集中体现出来的，对于交易的独立个体，银行可以单独向这个个体报价，当然银行也可以针对某个特定的群体报价。如果你使用路透社的报价终端的话，你就可以看见，每一个报价后面都有一个银行简称，这表明，这家银行在上一时刻向市场报出（问询）了一个该货币的该价格的报价，如果有人回应，这个人会直接与该银行联系，而不是和路透社联系。有的时候，在和银行进行了交易之后，在很短时间内，你就可以看见和你交易的银行在路透社的终端上报出了一个和你的交易价格一样的（或者是相差1～2个点的）价格，这说明，该银行可能是由于和你进行了交易，要对外平盘，当然也可能是某个其它银行向该银行平盘时，该银行头寸不够，需要再做一笔和你刚才的交易价一样（或差不多）的交易，补足头寸。由于大宗交易的交割期经常会是48小时，有很多时候，我们还能在路透社终端的通讯系统中看见银行和银行之间的询价信息，有的时候她们的询价很搞笑的，动不动就会说“这个价能帮我留一天（或几个小时、一段时间）吗？”而她的询价对手有时候会回答“只能留12个小时，过后请重新询价”冷冰冰的回过去，总给人以热脸贴冷屁股的感觉，相对而言外汇市场的交易量大，但是其每一笔交易都是暗箱操作，你并不知道你的交易行实际的、可以接受的价格是什么，你也不知道你的交易行实际的、可以接受的交易量是多少，所以我们无法通过一个合理的机制来统计交易量。另一个方面，虽然整个外汇市场每天的交易量超过2万亿美元，但是绝大多数交易员或者报价员在交易的时候有交易额度授权限制，一旦他在这个时间段的交易额度不够了，她还会冷冰冰的告诉你，“现在没有价”，而你过5分钟再向她询价的时候，她会非常热情的告诉你现在的价格是多少，有时候还会告诉你，如果你交易 XX美元的该货币的话，还可以给你优惠N个点。

13、移动平均线指向什么方向？

　　移动平均线入门扫盲

　　编者按：移动平均线是当今运用最为广泛的技术指标，甚至一些业内人士已经不把移动平均线作为普通的技术指标看待了，而把它作为外汇价格的一部分来分析。

　　内容索引

　　什么是移动平均线？

　　计算公式

　　(一)、移动平均线所表示的意义

　　(二)、葛南维移动平均线八大法则

　　(三)、移动平均线的买进时机

　　(四)、移动平均线的卖出时机

　　移动平均线定义

　　常用均线分析市场走势的方法

14、摆动指数正处在超买或超卖状态吗？

　　超买超卖线（OBOS）_技术指标（24种）

　　第七节　超买超卖线（OBOS）

　　从腾落指标可从上涨下跌家数的累积值，作出一条与股价线相比较的曲线，但这种比较只有四组排列组合，而且四组中，指数与腾落指数同升跌无特殊之意义，只有指数与腾落指数相皆者的现象才值得讨论，所以实际运用上常有无处施力之感，于是产生一种加大ADL线的振幅的分析方法便产生了──OBOS。

　　OBOS主要用途在衡量大势涨跌气势。OBOS为大势分析指标，也是涨跌家数的相关差异性，藉以了解大势买卖气势的强弱及走向，以便操作之参考。

　　OBOS是通过计算一定时期内市场涨，跌股票数量（家数）之间的相关差异性，了解整个市场买卖气势之强弱，以及未来大势走向如何。

　　1．计算方法

　　OBOS＝N日内上涨家数移动总和－N日内下跌家数移动总和

　　N日的采样统计一般设定为１０日。

14、摆动指数正处在超买或超卖状态吗？

　　超买超卖线（OBOS）_技术指标（24种）

　　第七节　超买超卖线（OBOS）

　　从腾落指标可从上涨下跌家数的累积值，作出一条与股价线相比较的曲线，但这种比较只有四组排列组合，而且四组中，指数与腾落指数同升跌无特殊之意义，只有指数与腾落指数相皆者的现象才值得讨论，所以实际运用上常有无处施力之感，于是产生一种加大ADL线的振幅的分析方法便产生了──OBOS。

　　OBOS主要用途在衡量大势涨跌气势。OBOS为大势分析指标，也是涨跌家数的相关差异性，藉以了解大势买卖气势的强弱及走向，以便操作之参考。

　　OBOS是通过计算一定时期内市场涨，跌股票数量（家数）之间的相关差异性，了解整个市场买卖气势之强弱，以及未来大势走向如何。

　　1．计算方法

　　OBOS＝N日内上涨家数移动总和－N日内下跌家数移动总和

　　N日的采样统计一般设定为１０日。

16、相反意见数字是否显示市场处于极端状态？

　　市场到底有多蠢?

　　1,首先申明,我所卖出的,都是经我证明无关紧要的却又是市场本质的东西.真正的核心得来的那么辛苦,我不可能说.我这样说的目的,是想告诉所有的新人老人,不要寄希望于别人给你一台印钞机.太懒惰的人必然要为懒惰承担代价.

　　2,市场究竟有多蠢?我的结论是市场很愚蠢.我可以例举给你看.但是,愚蠢是智慧的唯一"劲"敌.正因为市场如此之蠢,如此之非理性,才使牛顿败倒在愚蠢的脚下.若想胜智需要用蠢.也只有愚蠢才能战胜智慧,也只有智慧才能战胜愚蠢.

　　3,日均线是所有均线中最重要的均线.其效用远大于周均线以及月均线,四小时均线等等.如果把趋势形象为受惊奔牛.那么唯一敢横刀立在奔牛前的就是日均线.能够狂挽局势的主要是日均线.除了日均线,通道阻力可以阻挡一些小的趋势.至少其他什么技术指标,比如黄金回调,MACD,KDJ等等,需要拉上众多小兄弟齐心协力,才能阻挡一点趋势.市场愚蠢在什么地方呢?众多的MT4日均线,时间主要是格林威治时间,也就是欧洲时间.这样,一周就变成了6天(第6天只有几小时,所以不正确).而一周交易实际是5天.也就是说,绝大多数的MT4软件显示的日均线都是错的.只有以美国时间为标准的才是一周5天,日均线才正确.但是,近几月来大的趋势都停留在美国时间的200天,100天.最近几天的停在欧洲时间150天线.以欧洲时间为准的一般为6的倍数,以美国时间为准的主要用5的倍数.无论如何,欧洲时间计算的日均线是"不正确"的.但市场很愚蠢,所看即所见,停留在莫明其妙的欧洲日均线上.不仅仅如此,市场所遵循的就是一个个已知的规律,各人所遵守的规律不同,所以形成了复杂的图形.说市场愚蠢,主要是因为即使结论不正确,操作者也会遵守规律.因此,想要看好日均线,需要美国线欧洲线合在一起看,均线技术阻力各不相同.

17、艾略特波浪的形态如何？

　　揭底波浪理论

　　波浪理论是非常高深的理论，也被很多高手深刻研究。有的高手居然能够根据波浪理论，进行大浪，小浪，子浪，细分浪等诸多等级的划分。并根据波浪理论进行预测单天甚至单小时的走势。根据我的观察，多数细分浪的划分纯属扯淡。但是一些偶然的成功仍旧吸引一些初学者对波浪理论异常向往。我个人认为大可不必。

　　波浪理论的理论基石是3-5规则。就是牛市涨5浪调整abc浪，熊市跌5浪反弹abc浪。至于波浪理论所谓的什么13-21波浪。我认为是纯属扯淡。

　　大家一定奇怪为什么会是3-5浪，而不是别的数字。波浪先生认为是1，1，2，3，5，8，13的黄金数列使然。但我认为，这个说法牵强，那为什么不是2-3浪，或者5-8浪呢。

　　其实，大家不必把老外的东西当成什么宝贝。这玩意不过是我们的老祖先教给这些老外的。八卦，大家都知道吧。

　　什么叫八卦。为什么是八卦，不是七卦，不是九卦？恰恰是八卦。

　　古代时候讲“阴阳”。阴阳理论其实是现代计算机理论的基础。计算机根据电流的断与接而产生两种结果，把接上叫阴，断了叫阳。老外很聪敏。他用用1代表阳，0代表阴。然后根据电流的规则的断和接进行翻译，就形成了计算机编程了。

　　按照计算机的方式。如果只用一次接断只会产生0和1两个信号。如果两次接断，就会产生01，00，10，11四种信号。如果是三次接断，就会产生000，001，011，010，100，101，111，110八种信号。如果按照计算机处理方式，只要2的8次方就会产生非常多的信号，这些信号就产生了计算机这么好玩的东西。但谈到这里。

18、有无明显的三浪结构或五浪结构？

　　波浪理论的三大难题

　　首先需要强调，作为波浪理论的始作俑者，艾略特揣摩股市的分析理论是在加利福尼亚老家漫长的养病期间。１９３８年，艾略特在第１部着作《波浪理论》中开宗明义地宣言：“市场依据本身规律运行；假如没有规律，市场便会无所适从，市场亦会消失于无形。”根据观察，美国证券市场依据一定的波浪形态周而复始地有规律地露面，明显受到所谓“大自然的规律 ”控制。于是，艾略特于１９４６年完成第２部着作，露骨地将波浪理论提升而命名为《大自然的规律──宇宙的秘密》。１９７８年，柏彻特和弗罗斯特合着《艾略特理论》， 遂成为学习波浪理论的经典着作。

　　艾略特波浪理论的基本原理具有３个重要方面──形态、比例和时间 ，其重要性依上述次序等而下之，理想的情形是波浪形态、比例分析 、时间目标３个方面不谋而合：证券市场遵循着一种周而复始的节律 ，先是１、２、３、４、５五浪上涨，随之有a、b、c三浪下跌；１、２、３、５、８、１３、２１、３４、５５……菲波拿奇数列是艾略特波浪理论的数学基础；艾略特把趋势的规模划分成９个层次，上达覆盖２００年的超长周期，下至仅仅延续数小时的微小尺度，但是基本的八浪周期总是不变，而在日线图上，波浪理论家从重要的转折点出发向后推算，预测未来的顶部或者底部应该出现在一系列菲波拿奇日上。

　　这里，我想给波浪理论家出３个“难题”：第一，证券市场先是五浪上涨，随之三浪下跌,周而复始运动的最初起点是否就是证券市场的成立之日，因为好像所谓修正浪，顾名思义就是对特定趋势的修正，而且必须主要趋势在前次要趋势在后；第二，波浪理论方程系的解是否具有唯一性，因为波浪理论家批判其它波浪理论家的最常用伎俩，就是假设其它理论家及其证券分析正确而有效，则会违背波浪理论的一系列的游戏规则云云；第三，江恩理论的基本证券分析哲学是市场的时间和价位存在着数学的关系，时间等于价位，价位等于时间，价位和时间可以互相转化，它是否和波浪理论关于形态、比例和时间之间重要性依次序等而下之的分析相矛盾。总之，特别对于艾略特波浪理论家而言，除非能够自圆其说地解答出３个“难题”；否则，我也打算一言不发。

19、菲波纳奇回撤位置及其价格目标的位置在何处？

　　艾略特波浪基础:黄金比率和费波纳奇数列

　　一、斐波南希数列为波浪理论的结构基础

　　艾略特，波浪理论的开山祖师，在1934年公开发表波浪理论，指出股市走势依据一定的模式发展，涨落之间，各种波浪有节奏地重复出现，艾略特创立的波浪理论，属于一整套精细的分析工具，包括下列三个课题：1、波浪运行的形态；2、浪与浪之间的比率；3、时间星期。

　　艾略特在1946年发表的第二本著作，索性就命名为《大自然的规律》（Nature'sLaw）。波浪理论第二个重要课题，系浪与浪之间的比率，而该比率实际上跟随神奇数字系列发展。艾略特在《大自然的规律》一书中谈到，其波浪理论的数字基础是一系列的数列，是斐波南希在13世纪时所发现的，因此，此数列一般却称之谓斐波南希数列。

　　神奇数字系列本身属于一个极为简单的数字系列，但其间展现的各种特点，令人对大自然奥秘，感叹玄妙之余，更多一份敬佩。

　　其实早在中国《道德经》第四十三章中就道出了神奇数字系列的真谛：“道生一，一生二，二生三，三生万物。”神奇数字系列包括下列数字：

　　1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377，610，987，1597……直至无限。

20、当前有无可能出现任何周期性的波峰或波谷？

　　赚钱赔钱都容易 济南炒汇族波峰谷底间生存

　　有这样一个神话故事，一个人特别想要钱，一只狐仙给了他一枚“母钱”，并告诉他，只要“母钱”不消失，每天就会生出小钱来，这人照着狐仙说的去做，果然每天“母钱”都会为他生出许许多多的小钱来。

　　对于炒汇这种T+0式的即时交易，绝不会是像“母钱”生小钱那样容易。汇率的波动虽然没有股票那样大，但是它操作周期短，不必等一天，几小时乃至几十分钟，人们都有可能赚钱。但是这种本大利薄的买卖，赔钱也很容易。

　　相关链接 炒汇在外地

　　北京 炒汇火！火！火！

　　昨日，由于担心美国将默许美元贬值，投资者大量抛售美元，国际汇市的震幅加剧，促使京城汇民交易活跃，许多京城汇民抓住这难得的行情，获利丰厚。在炒汇大赛获奖的李先生告诉记者，美元目前处于中期熊市当中，蕴含了很多的盈利机会，汇民获利也比较容易了。另一位汇民陈先生也高兴地告诉记者，从元旦以来他已经获利约5%。

　　温州 炒汇仅次于京沪

　　据新浪网报道：据有关部门统计，温州市商业银行个人外汇买卖交易额去年达138.51亿美元，个人外汇买卖已成为中国外汇交易量最大的城市之一，排名仅次于北京、上海。

　　温州是中国著名的侨乡，旅居海外的华人华侨有六十多万人，每年都有大量的侨汇汇入。截至去年底，温州市个人外汇存款额达14.7亿美元。

21、市场是否显示出峰值右移或左移现象？

　　跨市场分析

　　在金融市场投资的成败决定于两个因素。第一，对市场的分析的准确程度，第二，资金管理和风险管理的成熟程度。市场投资前的第一步就是要搞好对目标市场的状态的分析。做好了对目标市场的相关的分析才可以进一步考虑资金管理和风险管理的更实际的问题。今天先浅谈关于对市场分析的第一步的问题，跨市场分析的问题。

　　对市场的分析就是想知道有关市场在某段时间里升、跌、徘徊的问题。 有了对这些市场的状态的了解，就可以采取更合适的策略在市场运作。例如，逢低买进，逢高卖出，高沽低揸 的策略。

　　今天的浅谈是怎样分析金融市场的整体的形势，怎样分析资金市场，商品市场和汇市的相互关系。对有规模的央行，基金，公司来说，分析整体的金融市场，即资产市场，商品市场和汇市在某阶段形势的分析是他们作投资的决定以前的第一步。他们是左右金融市场动向的主力军，所以我们也要认真研究他们对市场的研究的模式和方法。第一步，就是对整个金融市场的状态和个别资产市场和商品市场的研究；第二步，就是那些市场对汇市的影响；第三步，就是受了那些影响以后的汇市内部的研究。汇市以外的宏观的研究可以说是对金融市场的大气候的研究，对汇市本身的研究可以说是大气候下的小气候的研究。怎样把大气候和小气候协调起来进行研究当然关系到最终分析的准确性的问题。

22、计算机趋势的方向如何：上升、下降还是横向延伸？

　　趋势和我的市场观概论

　　市场趋势有主观定义的成分。特征之一就是趋势的时间框架，它通常是主观确定的。以日线定义趋势者和以五分钟线定义趋势者常常为某笔交易是顺势还是逆势争论不休，永远也没有结果。为此我把趋势论分为广义趋势论和狭义趋势论。将趋势的时间框架做了统一，那么关于趋势的讨论就会变得有意义。同时，讨论还不拘泥于某一种特定的时间构架。理论上它在任何时间尺度上都一样有效。这就是广义趋势论产生的背景和前提。

　　关于趋势的时间框架统一之后，关于顺势还是逆势的讨论就可以说清楚了。

　　在我看来，考察价格的运动。所谓波动－趋势－周期－循环－...本质上是一个意思。要深刻地理解市场的价格运动，不可僵化于某一种或几种时间尺度。要用相对的（辨证的）理念来看待趋势。以广义趋势论的观点来看，当某个价格从A运动到B时，趋势就已发生。尽管这种趋势我们不一定能够捕捉到并加以利用。但是无法利用并不意味着这段趋势不存在。换句话说，有波动就有趋势。系统交易中，我们对趋势的认定依据规则进行。虽然在是与非的判断上已经客观化和量化，但在趋势的利用级别和时间尺度的确定上，即在一些原始条件的设定上，依然不可避免地带有主观的色彩。因此，有些交易者就按照自己主观设定的时间框架来排斥或否定趋势的存在。在具体的交易操作中这无可异议。但在认识市场和理解市场方面，涉及到市场观和方法论的时候，这种门缝里看世界的思想方法会极大地局限我们的思路，会妨害我们深入地思考问题，妨害我们深刻地认识市场。

23、点数图上的情况如何？

　　提得起放得下的“OX图”

　　编者按：OX图（点数图）诞生一百多年了，它的名气和普及程度远不及条形图与阴阳线。但至今仍旧有不少交易员参考OX图制定交易计划，经过一百多年的发展，它的使用方法也更加灵活多变。

　　内容索引

　　什么是OX图

　　OX图点数图判研方法

　　OX图指标说明

　　OX图绘制方法

　　OX图的二大功能

　　OX图的优缺点

当您得出市场看涨或看跌的结论后，再搞清楚：

　　1、在今后一到三个月内，当前市场趋势会怎样演变？

　　2、我决定在本市场买入还是卖出？

　　3、交易合约的数量是多少？

　　4、在判断错误的情况下，我打算承受多大的风险？

　　5、我的利润目标在何处？

　　6、在何点入市？

　　7、采用何种指令类型？

　　8、我应当把保护性止损指令设置于何处？

约翰墨菲：做技术分析要清楚31个问题

约翰•墨菲开列的技术分析清单这张清单算不上无所不包，但是其中的确搜罗了那些最值得我们了然于胸的重要方面。使分析者下决心的最后线索，常常是早已被大家抛诸脑后的不起眼的因素。

1、 价格指数的方向如何？

2、 本市场的方向任何？

3、 在其连续的周线图和月线图上，情况如何？

4、 主要趋势、中等趋势、以及小趋势的方向，分别是上升、下降还是横向伸展？

5、 重要的支撑和阻挡水平在何处？

6、 重要趋势线或管道线在何处？

7、 交易量和持仓兴趣验证了价格变化吗？

8、 33%、50%、66%价格回撤位置在何处？

9、 图上有无价格跳空？它们属于何种类型？

10、 图上有无任何主要反转形态的迹象？

11、 图上有无任何持续形态的迹象？

12、 上述形态的价格目标在何处？

13、 移动平均线指向什么方向？

14、 摆动指数正处在超买或超卖状态吗？

15、 在摆动指数上有无相互背离现象？

16、 相反意见数字是否显示市场处于极端状态？

17、 艾略特波浪的形态如何？

18、 有无明显的三浪结构或五浪结构？

19、 菲波纳奇回撤位置及其价格目标的位置在何处？

20、 当前有无可能出现任何周期性的波峰或波谷？

21、 市场是否显示出峰值右移或左移现象？

22、 计算机趋势的方向如何：上升、下降还是横向延伸？

23、 点数图上的情况如何？

当您得出市场看涨或看跌的结论后，再搞清楚：

1、 在今后一到三个月内，当前市场趋势会怎样演变？

2、 我决定在本市场买入还是卖出？

3、 交易合约的数量是多少？

4、 在判断错误的情况下，我打算承受多大的风险？

5、 我的利润目标在何处？

6、 在何点入市？

7、 采用何种指令类型？

8、 我应当把保护性止损指令设置于何处？

“分析师必须不断地为未来的市场变化探求各种蛛丝马迹”这是约翰•墨菲的至理名言，希望能给投资者带来一些启示。

约翰.墨菲股票技术分析的10大准则

约翰.墨菲股票技术分析的10大准则

约翰·墨菲（John Murphy）是国内技术分析爱好者心目中的导师，他们将墨菲的《期货市场技术分析》视为宝典和入门必读。在海外墨菲本人更多以理论研究者和媒体人形象出现，是CNBC和Bloomberg财经电视上的常客，并且获得多项全球技术分析领域的奖项。今天投资百科网推出约翰·墨菲交易法则系列，我们相信不论对于投机或投资者都有帮助，这代表了一种市场语言，这些方法虽然看似枯燥不**，但许多人按此出牌，我们要做到知己知彼。

墨菲技术分析10大准则

约翰·墨菲的十大技术交易法则适用于刚开始做交易的初学者，也适用于有一定经验的交易者对其现有交易方法进行一番梳理。墨菲设定了用于技术分析的一些关键技巧，并解释了如何使用这些方法确定买卖机会。

1、绘制趋势图

首 先要绘制一张包含周和月度的长期趋势图，这张趋势图最好覆盖近几年的时间跨度，因为长期市场趋势可以提供更好的视野和预见性，而时间跨度太短的趋势通常具 有欺骗性，不够准确。根据长期趋势图判断市场下一步走势后，接下来就可以分析以天为单位的趋势，以及当天内的趋势了。这里要注意的是，即便是做极短交易的 人，也最好按照这个步骤来规划你的交易，因为短期趋势终究还是由长期趋势决定的。

2、判断趋势，顺势而为

市 场趋势分为长期趋势、中期趋势和短期趋势。首先要确定你做的交易是属于哪一种，并确保你选择的市场趋势是对的（这一步十分重要！），然后根据不同趋势，选 择不同的趋势图作为主要分析对象。如果你选择的交易期间是中期交易，那么请你仔细分析周趋势图和日趋势图；如果你选择短期交易，那么请仔细分析日趋势图和 日间波动。在下跌趋势中，每当市场有反弹行情，就卖出；在上涨行情中，每当市场回落时，就买入。最重要的一点是，无论你做中期交易，还是短期交易，前提是 一定要确保你对长期趋势的判断是正确的，并根据这个趋势决定你的交易策略，再根据中短期趋势决定你的买入和卖出时间点。

3、寻找高点和低点

最 佳买入点就是价格支撑位，通常是上一个反弹开始的低点。最佳的卖出点是接近价格阻力位的价格，通常是前期高点。当价格突破前期高点，趋势也就发生改变，阻 力位变支撑位。换句话说，原先的高点变成了新的低点。同样的原理，当下跌跌破原先的支撑位，那么这个支撑位就会成为以后反弹的阻力位，低点变成新的高点。

4、知道何时全身而退

设定止损或止赢百分比。市场向下或向上修正的幅度通常是根据历史走势决定的，所以交易者可以根据这个规律找出修正的大致幅度，通过最简单的百分比的形式表现出来。期货市场上，50%的回调是最常见的回调幅度。最小的回调幅度则通常是33%上下，最大回调幅度则会高达67%。另外，根据“斐波那契回调与支持”理论（也称为“黄金分割反驰位”），38.2%和61.8%这两个比例也值得关注。

【注，黄金分割反驰位：交易者可以透过连接一个趋势在线的两个关键点，具有代表性的就是连接一个低点到近期走势的高点，然后加入百分位而得出。这些百分位即

Fibo

回档位，代表价格回撤走势可能会受阻。最常用的百分位有

38.2%

、

50%和

61.8%，其次也有用

21.4%和

78.6%。当价格回撤至其中最初的回档位（

21.4%或

38.2%）时成为有效受阻，表示当前市场趋势十分强劲，投资者可积极入市追随整体趋势。】

5、画趋势线

趋 势线是在技术分析中最简单也是最有效的方法之一。连接两个连续的低点就可以画出一条向上趋势线。连接两个连续的高点就得出向下的趋势线。一旦价格突破趋势 线，表示价格趋势要发生改变，例如，当一直处于向下趋势线下方的价格突破该趋势线的时候，表明价格有可能要反弹。反之亦然。一条正确的趋势线，必须至少触 碰到三个连接点。趋势线上连接点越多，其有效性越大，阻力或支撑作用也就越重要。

6、顺应平均价格趋势线

移动平均线通常会提供买入或卖出的信号。它处于不断变化中，但其趋势也不会在瞬间改变，因此可以配合上述趋势线一起使用，准确率将更高。通常，我们可以配合两条甚至多条移动平均线一起使用。期货市场上比较有约束力的平均线组合有ma4和ma9、ma9和ma18、ma5和ma20，当短周期移动平均线（比如ma4）上穿长周期移动平均线（比如ma9），表示短期买入点位到来。另外，价格在ma40附近，也是一个比较好的交易信号。由于这些移动平均线是根据趋势而生成的，因此在交易市场中最能发挥作用。

7、参照历史规律（RSI、KDJ）

这里指的是超买和超卖。移动平均线向我们提供市场趋势，超买超卖指标则告诉我们即将有可能发生的回调或者反弹的信号。使用比较多的超买超卖指标是“相对强弱指标RSI”和“KDJ随机指数（Stochastics）。这两个指标运行的区间都是0到100之间。RSI超过70表示是超买，低于30表明是超卖。KDJ则分别用80和20来表示超买和超卖。KDJ指标通常用14天作为周期计算，RSI则用9天或14天计算。

当RSI或KDJ发生背离时，也是市场即将发生反转的一个信号。RSI背离是指RSI指标的曲线走势和K线图走势方向正好相反。RSI背离分为顶背离和底背离两种，顶背离现象一般是高位即将反转的信号，表明短期内即将下跌，是卖出信号。底背离现象则是买入信号。

这些工具都是交易市场中常用的技术分析工具，通常也较为有效。一般而言，短周期的趋势必须服从长周期趋势。但有一点必须注意，任何一个技术分析工具都不可以作为交易策略的单一决定工具，两到三个工具的结合使用才能保证更好的正确性。

8、了解预警信号（MACD指标）

这里指的是MACD指标（指数平滑异同移动平均线）。MACD指标是上述“移动平均线”和“超买超卖”两种工具的结合使用。使用方法如下（和上面提到的工具分析时必须注意的一样，天趋势服从周趋势）：

算法：

DIFF线：收盘价短期、长期指数平滑移动平均线间的差

DEA线：DIFF线的M日指数平滑移动平均线

MACD线：DIFF线与DEA线的差，彩色柱状线

参数：SHORT(短期)、LONG(长期)、M

天数，一般为12、26、9

用法：

1.DIFF、DEA均为正，DIFF向上突破DEA，买入信号。

2.DIFF、DEA均为负，DIFF向下跌破DEA，卖出信号。

3.DEA线与K线发生背离，行情反转信号。

4.分析MACD柱状线，由正变负，卖出信号；由负变正，买入信号。

9、看准趋势强度（DMI指标）

DMI指标是指动向指标或趋向指标。与方向性变动指数相关的技术指标主要包括三项：正向方向性指数（+DI或PDI)、反向方向性指数(-DI或MDI)以及平均方向性变动指数(ADX)。DMI指标主要是用作判别市场趋势。在应用时，DMI指标的研判主要集中在两个方面，一是分析上升指标+DI、下降指标DI和平均动向指标ADX之间的关系，另一个方面是对行情的趋势及转势特征的判断。其中，+DI﹣和DI两条曲线的走势关系是判断能否买卖的信号，ADX则是判断未来行情发展趋势的信号。

当行情走势向上发展时，若ADX值增加，则表示当前市场行情仍然维持原有的上升趋势，如果+DI和﹣DI同时增加，则表明当前上升趋势将十分强劲。反之亦然。当ADX值降至20以下，且呈横向窄幅移动时，则表示行情为牛皮盘整，上升或下跌趋势不明朗，交易者应以观望为主。

通过对ADX指标的判断，一方面可以判断出市场处于哪种趋势中，另一方面可以据此挑选恰当的指标分析工具。

10、注意持仓量和交易量

持 仓量和交易量在期货交易中是两项重要的确认指标。量先于价。因此，一定要对大笔成交量的情况给予关注，因为这代表了期货市场上的主流趋势，这在上升行情中 尤其重要。另外，还必须关注所交易品种的持仓情况，持仓量上升，表示有新的资金进入支撑目前的趋势；持仓量下降，则表示目前的趋势即将结束。一个稳固的价 格上升趋势必须有持仓量上升和交易量放大的双重配合。

股市好書

正文:

第一本《日本蜡烛图技术》作者：斯提夫，尼森丁圣元翻译

投机第一课，技术分析基础的基础，几乎是最好的k线理论书籍

要求精读，即使不能理解，最好把那些k线形态和含义背下来。这就如同我们小的时候学习需要背乘法表一样。但是要记住这只是开始，实际的使用远不是这些。不管你会不会使用，或者有没有用过你先背下来来再说，这为将来走到形态理论的时候和更加高级的趋势理论打下最坚实的基础。不少的朋友因为这一关过得不好，要么自己大量的实践，付出金钱和精力代价；要么等有所提高后返回头来再读。

理解方向：多空双方交战的含义，最后的收盘定胜负。为啥很多时候不能用于实战？你要思考这个问题，我理解的答案是：那只是一天的。可有些时候又可以用于实战，因为有的时候一天决胜负。尽管大多数情况不是这样的。

在说明一下，这是我认为的读书次序，只是说一些主要的，还有一些没谈到得大家都可以看看，主要看老外的，比如一些心理方面的，技巧方面的。国内的也有好的极少极少。我个人很推荐丁圣元先生翻译的书籍

第二本《 期货技术分析》作者约翰－莫非

还是基础的基础

要求精读。在这本书里，可能很多都是陌生概念，别怕硬着头皮读下去。主要要全面地接受技术分析的基础知识。k线、形态、指标三者要求理解。至于各种理论粗略点没多大关系的。这本书是经典技术基础，可能还要来回的看。有一位期货公司的操盘和我们在一起讨论的时候说：莫非的书你该读十遍。

尽管等你走到很远的时候再来看这本书觉得很简单，但是起步还是要好好读。这就像一个大学生看加法很简单，但是他的起步也要从加法开始。

理解方向：k线是一切的基础，指标是用来描述k线组合的，不是决定。千万别陷入指标例，技术指标具备辅助判断意义，不是决定。技术分析是一个概率或者是成功率，不具备短期预测意义，但是具备中长期预测意义。k线组合比单独的k线意义更大，如果你推理的话，那么中长期的趋势意义比形态更加大。各种理论都是从市场走势得来的，是对市场走势的描述和归纳，都有缺陷。很简单我们无法对市场进行完全归纳，因为市场在不断进行没有尽头。

第三本《证券分析〉作者：格雷厄姆

还是基础

这本不用多说，作者是现代证券技术分析奠基人，也是股神巴菲特的老师。曾预言自己的得意学生巴菲特会让世界瞩目。

主要是了解各种证券基础专业知识。不论是技术分析还是基本分析这本书都是很好的，全面详实。很多东西需要很好透彻理解，当然有很多得到现在我也不是很懂，不敢妄加评判。不懂得那部分我用技术去弥补。我是建议不懂得暂且放着。

第四本《 股市晴雨表》作者：汉密尔顿

主要说证券总体走势反映国民经济，合理编制的指数相互应证，证券走势不可精确预测，但是中长期可以准确判断。

理解方向：证券走势不可精确预测，永远也不可能。证券的短期走势规律性很差，极难预测。长期规律性极强，很容易判断。而且证券走势长期上来说符合证券的基本面，合理编制的指数的走势反映大经济总体。这里一定要注意，看上去好像不可精确预测和准确判断是矛盾的。我们说准确判断指的是：一个范围。有点像量子力学，电子每一刻在那里我们不知道，但是我们知道它围着原子核运转，而且还能知道大概的运转方式。这本书我很敬佩汉密尔顿和查尔斯－道的严谨。这一点是我们的很多名人出的书无法相比的。

第五本《 道氏理论》作者：汉密尔顿和查尔斯.道和其他几个人合著

最初的趋势定义，也是最基础的趋势理论。波浪理论基本建立在其基础上，后来的趋势理论也建立其上

理解方向：长期趋势左右中级、中级趋势左右短期趋势；倒过来说就是：短期服从中期，中期服从长期，前提是没有转势。转势是有特征的。一定牢记这个转势特征，看上去很简单，有一天明白过来，就会明白道氏理论的伟大。对于一个交易者来说，尤其是纯技术操作者最为重要。读者本书一样要注意书中所说的牛熊转变的全部过程。这个转变过程极为经典，太重要，对于股票操作者尤其重要。

读书读到这里，可以轻松一下，多实践多看盘。这里一定要牢牢的记住一点：任何理论任何技术都是有缺陷的，要回避这些缺陷，唯一没有缺陷的就是市场本身，所有的技术和理论都是从市场来的，这些技术和理论无非是能够让读者以最快的，最捷径走到市场的本身走势上。这会远远的超过自己亲自实践。

下面列一堆书，都是必读，可以精读，也可粗读

第六本《波浪理论》作者：艾略特

第七本《波浪理论--市场行为关键》作者：罗伯特

来源于道氏理论。缺点就是极力想去预测走势，吃力不讨好。但是波浪理论确实提供一部分极为有用的趋势阶段和过程，这些是将来的细节部分。

理解方向：走势在各个级别上基本相同。这个话说起来很不容易理解。比方一下：5分钟的走势图常常在日线上重演，同样日线的走势图也在分时上重演。我们可以把这个说成是证券的性格。这一点对于理解形态，趋势过程有着极大的帮助。走到精细的波浪分析地步，确实对判断趋势也有帮助，包含趋势的延续和转折。缺陷在墨非的书里都说到，哈哈重读墨非吧！

第八本《混沌理论》作者：比尔-威廉斯

主要是形态

理解方向：形态无非是k线的组合。形态越大代表的意义越大，这在墨非的书里一样说到，有兴趣还是重读墨非。注意一点：形态在趋势过程中，受制于趋势。一样的形态在上升趋势和下跌趋势中得意义完全不同。千万不要认死理。如果认为哪种形态就该涨，哪种形态就该跌，对不起，可能要吃大亏的。

第九本《江恩理论》作者都是后来者总结的

时间周期大约知道就可以拉，反正我看不下去江恩。可是时间周期很多时候是有用的。不多说，因为每次说他我都被骂的狗头喷血。

理解方向：周期有很多种，至于那一种好用很难说。大约掌握几点：

1、数理周期费氏数列

2、历法周期，年月日等等

3、证券本身周期比方一下：有没有注意过证券走势的调整是有规律的，几乎一眼就看出来。

这三本书我个人的观点都是细节。

第十本《股票作手回忆录》作者livremore

这是必读书也是精读书，可能以后还要来回的看。这本书是我的启蒙老师。斯坦利克罗用十几年来研究livremore，然后作出让世人瞩目的一单。

太精彩拉，无从说起。太伟大，我只能感叹。

理解方向：livermore为何能做出来这样的成就？为何悲惨结局。我以为这是每一个以证券为生涯的人都要思考的。这不仅仅是技术上的问题，当然livermore的技术存在缺陷（后来的斯坦利克罗弥补调这个缺陷）。livermore这本书很多东西都是我们要牢记的，最重要的一点是：livermore感受到并实践了证券的真理，但是他却没有好好总结。如果是有心人，好好去考虑，别忘掉。也许一生都不会明白；也许有一天可能会明白过来，得来的真理是那样的简单。

第十一本《专业投机原理》作者斯博郎迪

技巧和基本分析精读

我更多看重的是这本书的技术分析技巧

理解方向：斯博朗迪在竭力的追求安全性，用了很多的办法和技巧来保障盈利。我最感兴趣的是他的划线，简单实用。我建议按找他的办法多多划线，也许有一天，自己画出来的线自己都感叹划线的精准，还有更加神奇的划线，斯博朗迪没有说，但是你要长期画，也许找得到。但是切记不要迷恋，我是由时间就多画画，全当是乐趣。

第十二本《股票大作手操盘术》作者livremore翻译丁圣元（丁老师翻译的好书真多）

斯坦利克罗几乎把livremore的所有操盘记录能研究都研究了。这也一样值得我们研究。在这本书里，就是livremore感觉到的证券真理的整个过程（我个人认为，只代表个人观点）。他知道这个东西的威力。但是我想可能是没有更加细致地总结。人类的文明和精华都是一代一代人留下的，他能为我们找到源头，已经太伟大！

理解方向：为何当初的livremore会这样操作，这样操作的道理到底在哪里？为何斯坦利克罗对他的这样的操作如此的感兴趣。当然我要说，并不是说我们也找到这个原因就可以成就大事业，不是这个意思。毕竟很多时候需要勇气和才华。但是如果找到一定受益匪浅。

第十三本书《期货交易技术》作者：杰克-施瓦格

我觉得这是技术分析里最棒的图书，可谓技术分析的顶级，至今为止我还没到看过比这本书再好的技术分析图书（读书有限，不对请大家指出）。

理解方向：《股票大作手操盘术〉看得晕乎不要紧，这本书是《股票大作手操盘术》一书的实战注解。精彩之处就是施瓦格的大量的操作实例，从开始到最后的自觉执行，生动鲜明，简洁明了。一定要注意他为何说：错误的操作不见的盈利，正确的操作可能亏损。这一点极为重要。在这里会看到很多盈利最后变为亏损，但是有些操作是正确的（纯技术观点）。所以很怀疑不要把盈利变成亏损这句话。

第十四本《克罗谈投资策略》作者：斯坦利克罗

这本书几乎是《道氏理论》《股票大作手回忆录》《期货交易技术》的总结。但是书中却极少谈到具体的技术分析，谈得最多的还是livremore。为何说是总结，因为斯坦利克罗强调的是：趋势，并且是市场本身的趋势，也不是技术分析中的形态、k线、趋势线的趋势，更不是我们主观臆断的趋势。是市场本身的力量造就的趋势。

他研究了livremore那样多年，得来的只有一个就是市场本身的趋势。

理解方向：第一、“言者不知，知者不言”，这是为何？

第二、为何他敢于不看盘操作期货？到底为何？为何他能够持有期货多单5年？很多人都喜欢读这本书，却没有问这些问题。可能很多人认为他理解了趋势，没错是这样，但是还有更加深层的东西。他在整本书里都在表达这个东西，就是没有直接点出来，这可能就是他说的言者不知、知者不言吧。再回头看看《道氏理论》、《股票大作手操盘术》、《期货加以技术》我想能找到提示。

13本书说完了，最后多说点，证券本身走势第一位，长期趋势是最好的走势表述者。所有的规则都是来自市场，不要变成规则爱好者、收集者。

上面所说的所有书几乎都建立在图表技术上。至于基本分析基本没有涉及，基本技术的爱好者读书方向可能不是这些。这只是我认为相当重要的书，还有很多的书值得好好精读，很多论坛也有不少的好文章值得读。

下面再推荐基本我觉得是很好的书：

《系统交易方法》作者：波涛

很好的系统交易教材

《我做了一回庄》作者：八佰伴

很精彩的期货实战典范，做期货的朋友我觉得必读，对于理解期货有很大的帮助

《短线交易秘诀》作者：拉瑞威廉姆斯

很多的技巧，最感兴趣的观点是作者在最后指出的：短线的秘诀，就是把短线变成长线。截断亏损让利润奔跑。

《亚当理论》作者：彼得

也很不错的书，强调趋势

还有一些大师的作品股神巴菲特索洛斯的等等都不错的。

技術分析

有同學問我：為什麼會有像『初升段、主升段、末升段』這種走法呢？而人心的變化在這裡，可以做何種解釋呢？

　　初升段開始的時候，大多數人都把它當作是反彈，因為氣氛還籠罩在悲觀保守之中，大多數人都不敢買，甚至還會放空；敢買的人，也有一大部分只是想搶個反彈而已，過不了多久，他們賺到了一點利潤之後，還是會想出掉。

　　其實，主升段的情況也是如此：大多數人還是不敢買，怕追高，甚至還會放空；敢買的人，也會比較小心戒懼，生怕被套牢在高檔，所以，過不了多久，他們賺到了以後，還是會想出掉，不太會抱到末升段。

　　到了末升段，氣氛隨著股價的上升，已經不再悲觀了，大多數人都想買了，也真的買了，不再怕追高，甚至還會嘲笑看空的人；這時候，喜歡玩短線的人，常常自以為「眾人皆醉而他獨醒」，為了表現他與眾不同的「睿智」，短線投機者往往會在末升段啟動時放空，然後被末升段的噴出慘軋上去。

　　三段式的上漲法，很古老了，而且，不論是台灣這種淺碟型經濟的市場（比較注重技術面），還是美國那種比較注重基本面的悠久市場，三段式上漲法都還是一再發生，為什麼呢？因為人心中的貪婪、恐懼與無知，是很難改變的。

　　一切的變化，都是人心的變化。

　　又例如說「三尊頭」，這又是怎樣的人心變化呢？

『一鼓作氣，再而衰，三而竭』，這就是一種人心的變化：先是一鼓作氣做完上漲段，然後第一波拉回宣洩賣壓稍作休息，再攻第二次，然而攻到前一個高點（左肩）就過不去，這就是「再而衰」，股價回落，「主峰」成形；這時卻仍不死心，拉回再宣洩一次賣壓之後再往上攻一次，但此時又同時面臨之前「左肩」與「主峰」的雙重套牢壓力，於是被打落，「右肩」成型，三尊頭進入成熟期。

　　那麼，「收斂三角形」呢，這又是怎樣的人心變化？

　　收斂三角形，剛開始的時候，震幅較大，表示中線的操作者也有加入；但是基於某種原因（有的是基本面的影響，有的是因為大戶的進貨或出貨動作已經完畢），愈到後期，參與的成交者愈少，所以震幅逐漸縮小，短線投機也就愈來愈熱烈；此時長線的操作者處於低調的養精蓄銳狀態，放任短線投機客在微小的價差內來回猖狂奔波，等到最終的收斂發生，其實就是暗示股價已經平穩，此時時機成熟，長線大戶就正式出手；於是洪水突至，新的一波趨勢發動，形同掃單；收斂末端受傷最重的，往往就是之前在微小獲利嚐到甜頭而加碼投機的短線散客。

　　如果人心不會變化，那麼，股價將如直線般進行。所有的迂迴與折衝、紛爭與妥協、激情與無情，都會造成股價的波動，而這些都是人類的情緒在波動，也是人心的變化。

大多數人在市場中，盯著股價的跳動，只是因為想知道自己的財產增加了多少（或減少了多少）；如果增加了，他們就會高興，認為自己看對了，這種「自我滿足」的情緒，就是一般人進入股市的一大樂趣。但是，真正的操作者，在面對股價波動的時候，除了依據自己的操作方法來做策略的正常應對之外，在心理面、籌碼面，他們也會注意人心的浮動變化。為什麼會有這樣的觀察習慣呢？因為每一種技術分析的源頭，其實都是人心的變化。很多技術剛開始被發現或發明的時候，可能還不太清楚這些現象發生的原因，所以都傻傻地照著剛發明的生硬規則去做，例如：看到末升段噴出就賣出或放空，而不明白末升段背後的人文意義。這樣做，早期可以，愈到後期，就可能會愈到麻煩；為什麼呢？因為市場會演化，會產生變種、發生變形，此時，如果操作者不了解自己應該在何種氣氛之下（心理面）才能使用這個方法，那麼，他一定會被變種的盤勢所迷惑。

　　這種變形盤，最常見的，就是『波中有波』，例如：如果在『主升段這一個大波』裡面，又區分為『主升段的初升段、主升段的主升段、主升段的末升段』，這樣一來，很多墨守成規、不知心法運用的人，就會吃大虧。

技術派的圖形，暗含著某種規律。例如說：為什麼基本的三尊頭是對稱的？為什麼基本的Ｍ頭是對稱的？為什麼基本的Ｗ底是對稱的？……為什麼原始的技術圖形當中，有那麼多的『對稱』、『鏡射』原理造成的現象？

論「交易性格」

論「交易性格」(網路轉貼)

我介紹「股票作手回憶錄」一書以來，有許多的朋友，透過 msn 告訴我，他們很希望能成為 Livermore 第二。雖然我個人深受此書影響，也非常景仰 傑西．李佛摩（Jesse Livermore）在股市大起大落的精彩一生，不過，我從來不打算跟進，成為 Livermore，我只希望，能在這個市場 "Live More"。

我不是不相信這些朋友無法成為 Livermore，而是非常懷疑，到底他們希望能成就 Livermore 生命中的哪一段時期呢？ 是只擷取取成功的那一面，卻避開掉他徹底破產的那四次嗎？ 甚至，他本人最終仍無法擊敗市場，還以自殺了結了自己的生命。況且，Livermore 能夠在最顛峰的生涯中成為有史以來最出名的投機客，難道不是因為他曾經徹底失敗過後給他的教訓，才得以讓他重新再站起來的，不是嗎？ 所以，若打算成為 Livermore 第二，應該也要有破產過的經驗，然後記取破產的教訓，一點一滴地掙取投機資金，再投入金融投機市場，又再一次地破產，然後又再重新站起來．．．。 但是，這些朋友透過 msn 的對話中，發現絕大部分都蠻精的，一小賠就會停損出場，雖然沒有大賺過，卻也沒有大賠過，所以，要他們破產出場，應該不容易；但，若真的掃地出場後，會不會有 "I will come back!" 的豪邁與自信心，我真的很懷疑。

因為，我所相信的是，每一個投機者都有他自己獨特的性格，那是天生與生俱來的，我不是說天分喔，而是性格！ Livermore 那種 "玩大的" 棒槌性格，大起或大落，是否是其他交易人所可以承擔的？ 看過「賺夠了，就跑！」一書的讀者就知道，馬丁．舒華茲是那種一輸大錢可就會抓狂的那種投機交易者，所以，他幾乎只玩短線，只求安打，並不打算承擔不是全壘打就是三振的下場，但他還是該時期最頂尖的「交易冠軍」，而他們兩者的交易模式、策略與心態，或者這麼說，交易性格根本就是完全不一樣。

所以，在這個投機的金融市場，要能認清楚自己的交易性格，然後再找出適合自己性格的操作策略與分析工具。保守性格者，可能無法忍受大的震盪，比較適合短線的操作；而可以忍受大幅震盪的操作者，選擇波段留長單的作法，或許比較適合。

我有一位朋友，他總是在學習如何培養看準進場的時機與高勝率的操盤技術，他總是告訴我，交易次數要少，要作長波段才有可能賺大錢。幾年下來，他的進場眼光與技術的確很敏銳，他看準幾次波段的轉折大概只差幾天，但幾次的進場，卻都是小賠出場。他覺得很倒楣，每次時機只差一點點就能抓到波段的轉折，但，我反而覺得很奇怪： 1.為什麼賠個 10 來點就出場，卻無法接受要忍受賠上百點震盪的心態？ 2.即使出場了，為什麼不再進場？

我朋友的說法是，方向錯了，當然需要出場，但，我個人卻覺得問題不在於看準方向的正確與否，要嘛長、要嘛短，若決定要作波段單，就不能看短線，就要忍受短線的波動，可能需等幾天的確認，才有可能知道自己判斷的方向是錯的，當然也有可能賠上百來多點出場，這是作波段單的風險。

所以，探究其交易性格，我那位朋友，根本就無法忍受上百點的波動，只要一留倉，就會提心吊膽隔天的開盤高低，那麼，他做波段單，性格是否適合呢？ 再則，時機即使抓得恰恰好，一開始就對方向了，我仍很懷疑，能不能抱到他所謂的波段轉折呢？ 很有可能，賺個 3,50 點，一有小幅的拉回就出場，而一出場後，你就很難會有再進場的勇氣了。更何況，你是否願意拉回忍著不出場，還能逐步加碼，呼，這可更考驗著你所制訂的交易策略是否能承擔與配合著你的交易性格的了。

舉我個人為例好了，仍然是負面教材，我的性格是具侵略性的(aggressive)，可以忍受上百點的帳面虧損，所以顯然，我應該適合波段操作。但，大部分的操作階段，我是玩短線，而且為了操作紀律的規定，可能賠個 2,30 餘點就出場，然後歇一會又進場，然後停損又出場，然後又再進場．．．，結局當然是 ... 嗯，我暫時離開這個市場，再去掙一點投機資金再來過啦。

我是否是不知道我的交易性格？不不，我很清楚，但，我仍堅持要能熟悉短線的操盤，我是認為，短線可以培養你有一種 "盤感"，也正因為我的交易性格是屬於 "aggressive"，我本來就打算長、短線要分開個別操作，不過，我確定在這個過程中，有非常多的瑕疵與茫點，而這些也正是造成我目前出場的原因，這又是另外一個話題，而也正是我持續在思考與體悟中必經的階段。

通曉交易者個人所認知的市場根本道理、了解個人的交易性格、找出適合自己的交易策略、堅信不移地遵守交易紀律，做好情緒管理，勝不驕、敗不餒，這些應該算是在這個市場能成為贏家的致勝因子吧。

期貨投資

期貨投資

一、順勢，逆勢

　　價格變化具有一定的趨勢性，無論是上漲趨勢還是下跌趨勢的形成都不容易，一旦形成很難在短時間內轉變。因此，除非市場趨勢已出現了明顯改變，否則一定要尊重趨勢！

　　在上漲時高位建空單，或在下跌時低位建多單，都是逆勢操作的行為，後果往往不堪設想。因為趨勢是無敵的，是任何力量都無法阻擋的！

　　趨勢是期貨交易的精髓，讀懂趨勢也就獲得了市場中賺錢的金鑰匙。順應趨勢，可以避免虧損，可以獲取利潤。

　　二、輕倉，重倉

　　期貨的保證金制度和價格波動的隨機性決定了交易中倉位元控制的重要性，一般以輕倉為宜，因為倉位一旦很重，其心態也會發生變化，往往影響正常的的決策判斷和交易策略，從而影響交易結果。

　　倉位元控制是期貨交易中最基礎、最重要的一個環節。有投資大師這樣說：真正的投資收益規則是，倉位元影響態度、態度影響分析、分析影響決策、決策影響收益。

　　三、知足，貪婪

　　多數投資者即使他們的分析水準、技術方法再高，最終也難免落入失敗的結局，究其根源是什麼呢?是貪婪。克服貪婪的主要武器是什麼呢?是知足常樂。

　　盈利最大的敵人是貪婪，知足是期貨交易中獲利的要訣。

　　四、止損保贏，放任自流

　　止損是期貨交易中非常重要的一環，因為任何時候保本都是第一位，賺錢是第二位的 。

　　事實上，建立合理的止損原則相當有效，謹慎的自救策略的核心在於不讓虧損繼續擴大。相反，由於期貨交易的保證金制度，如果任憑虧損單子放任自流，不但有可能加劇虧損的擴大化，而且可能會導致期貨帳戶的穿倉現象。

　　“留得青山在，不怕沒柴燒”，止損的魅力正在於此！

　　五、客觀操作，主觀分析

　　歷史證明，個人的主觀判斷和市場的實際走勢相吻合的時間太少了，根源在於我們所擁有資源的有限性，有限的時間、有限的精力、有限的資金、有限的認知能力，等等。　　既然主觀的分析方法行不通，那就只有靠客觀的操作方法。但在實踐中，大多數投資人總會受到主觀與客觀之間關係的困擾，不能做到客觀地操作。

　　客觀的分析要靠明確的規則。不論主觀的分析和客觀的分析是否矛盾，都應該嚴格遵守客觀規則。

　　六、等待忍耐，浮躁衝動

　　看過獅子是怎樣捕獵的嗎？它耐心地等待獵物，只有在時機及取勝機會都適合的時候，它才會從草叢中跳出來。成功的交易者具有同樣的特點，絕對不會為交易而交易，只有出現合適的時機，才會採取行動。　　期貨交易是如此的刺激，交易者必須培養自己的耐心，否則成功是很難的。

　　七、盈利加碼，被套加倉

　　實際交易中，應該在賺錢的頭寸上加碼，因為頭寸的盈利說明價格正朝著對你有利的方向發展，說明你目前的操作是正確的，可以根據實際情況開始加碼。如果價格一旦向你不利的方向發展，你必須在第一倉盈利的保護下，安全退出；如果價格繼續朝向你有利的方向發展，那你就可以獲得較大的利潤。

　　一代投機大師Jesse Livermore多次強調，在虧損的頭寸上加碼是不恰當的，甚至是錯誤的。因為一旦出現虧損已經說明有些東西不對頭了，如果再進行加碼操作，那麼就是錯上加錯，到頭來往往會發展到不可收拾的地步。

　　八、心平氣和，患得患失

　　這是針對交易者對待虧損或者盈利的態度而言，成熟的投資者無論是虧損還是盈利，都應該做到“不管風吹浪打，勝似閒庭信步”。

　　

其實，交易的本質就是人性和心態的交鋒。期貨市場中絕大多數的交易問題均源於身心。在

市場和人之間，真正的難點永遠是人。

期货操作

期貨市場是一個以保證金為杠杆、雙向交易加上T＋0交易的投機市場，在獲取高收益的同時也存在著高風險。建立期貨市場的初衷是出於現貨商套期保值的需要，然而在這個市場中90%的參與者卻是投機交易者，因此他們有可能迅速翻番暴富，也可能迅速暴倉血本無歸。造成這種狀況的原因是：投資者存在著一些非理性的投資弊病。我們將其歸納為期貨投資者通病10條：

一、滿倉操作：期市有句俗話————滿倉者必死！滿倉操作雖然有可能使你快速增加財富，但更有可能讓你迅速暴倉。事事無絕對，即便是基金也不可能完全控制突發事件和政策面或消息面的影響。財富的積累是和時間成正比的，這是國內外期貨大師的共識。靠小資金盈取大波段的利潤，資金曲線的大幅度波動，其本身就是不正常的現象，只有進二退一，穩步拉升方為成功之道。

　　解決方法：絕不滿倉，每次開倉不超過總資金的30%，最多為50%，以防補倉或其他情況的發生。

　　

二、逆勢開倉：很多新投資者，喜歡在停板的時候開反向倉，雖然有時運氣好能夠僥倖獲利，但這是一種非常危險的動作，是嚴重的逆勢行為，一旦遇到連續的單邊行情便會被強行平倉，直至暴倉。

　　解決方法：絕不在停板處開反向倉。

　　

三、持倉綜合症：這是投資者的一種通病，“症狀”表現為：當手中無單時手癢閒不住，非要下單不可；手中有單又恐慌，一旦市場朝反方向運作，就不知如何是好；認為機會不斷，總是想不停地操作，結果越做越賠，越賠越做。究其原因，主要是因為沒有良好的技術分析方法作為後盾，心中沒底。殊不知休息也是一種操作方法。

　　解決方法：守株待兔，獵豹出擊；市場無機會便休息，有機會果斷跟進；止盈止損堅決執行。

　　

四、測頂測底：有些投資者總是憑主觀臆斷市場的頂部和底部，結果是被套在山腰，砍也砍不動了，最終導致大虧的結局。

　　解決方法：一切依賴於圖表，順勢而為；絕不測頂測底，堅決做一個市場趨勢的跟隨者。

　　

五、死不認輸：很多投資者就是強脾氣，做錯了從不認輸，不知在第一時間解決掉手中的錯單，以至讓錯誤不斷地延續，後果可想而知。“我就是不信它不漲，我就是不信它下不來……”這種心態萬萬要不得。

　　解決方法：承認自己有錯的時候，不存僥倖心理，堅決在第一時間止損。

　　

六、逆勢搶反彈：搶反彈可不可以？如果方法對了，當然可以。否則，猶如刀口舔血。若從空中落下一把刀，你應該何時去接？毫無疑問，一定是等它落在地上搖擺不動之後，如若不然，必定會傷痕累累。期貨市場與之同理。

　　解決方法：搶反彈需要一定的技巧。無經驗者，不必冒險，順勢而為即可，且參與反彈時一定要注意資金的管理。

　　

七、頻繁“全天候”操作：很多投資者，都想做全能型選手，“多”完了就“空”，“空”完了就“多”，雖然對自己要求很“嚴格”，但這違背了期貨市場順勢而為的重要性。

　　解決方法：在沒有一股力量打破另一股力量時，不要動反向的念頭，多頭市就是做多，平多、再多、再平多……空頭市則堅持開空、平空、再開空、再平空……

　　

八、下單時猶豫不決：做多時害怕誘多，害怕假突破，做空時害怕誘空，從而導致機會從眼前白白消失。

　　解決方法：理解火車啟動後總有個滑行慣性的道理，當趨勢邁出第一步的時候，我們在一步半的時候跟進去，直至平衡被打破，趨勢確立時，採取“照單全收”的操作策略，當假突破的徵兆出現後，反方向勝算的幾率是很大的。

　　

九、中、短線的弊端：有人錯誤地認為短線與中線就是持倉時間的長短，其實不然。所謂中線，就是在大週期大波動的趨勢出來後，在這股力量沒有被打破前有節奏地持有一個方向的單子，而不能以時間的長短為依據。短線中線本是一體，不過是時間週期與波動的幅度不同而已，所應用的方法都是一樣的。

　　解決方法：認清弊端，短中結合按章法操作。

　　

十、主力盯單心態：很多投資者一定有這樣的經歷：你做多，就跌；你空，他就漲；你一砍多，他就還漲；一砍空就跌。做期貨有時運氣是很重要的，主力並不缺你這一手。

　　解決方法：立馬關掉電腦，休息一下，冷靜之後重新來做。

簡單的就是最好的 (網路轉貼)

張先生是一名資深的外匯交易員。在出國以前，一直活躍在中國的證券市場，曾創造了連續十三天推薦股票名列隔日漲幅榜第一的記錄。2000年開始征戰外匯市場，中間歷經坎坎坷坷，跌盪起伏，但終於找到了一條適合自己的交易之路，在2003年五月份的十一次交易中全部勝出。他的交易心得也影響了很多的投資者。富源外匯模擬大賽五月份的冠軍選手就主要使用 張 先生的交易理念配合系統交易方法在一個月的時間內由初始資金5萬元暴漲到35萬元。筆者將以訪談錄的形式將 張 先生對外匯市場的觀點和看法介紹給廣大投資人，並希望有緣人能有所收益。

高： 張 先生，你好，可以簡單介紹一下你的外匯交易經歷嗎？

張：我從事外匯交易快三年了。中間也經歷了很多次的交易失敗。我一直希望找到一種能夠直接抓到市場的起漲點，降低交易風險的方法。達到戰無不勝， 不勝不戰的境界。

高：很吸引人，大致的情況如何？

張：我嘗試了很多種方法。對技術分析下了大量的功夫， 做了一些研究。不管是東方的， 西方的； 現代的，傳統的；保守的還是激進的， 我都試過。我也試過各種各樣的指標，包括指標的聯合使用。但是總覺得有一些問題。也許是我研究的不夠深入。

就拿波浪理論來說吧，第一，它試圖把所有的市場波動都歸結為完美的比例和結構， 就像黃金分割和費波納神奇數列，我覺得這就有一定的問題。雖然人類的總體行為可能符合這種最完美的結構。但對一個具體的幣種上，我並不認為一定可能實現。第二，波浪理論關於一個推動浪有5浪結構，然後5浪中有一浪延長的描述。 可以解釋9浪的推動結構。 但如果出現7浪結構，波浪理論可以用平臺擴散型調整B浪過A浪頂來解釋。因此，總覺得有種說不出來的感覺。事後驗證全對，但行進中的判斷就有太多的不確定因素。因此，最後我放棄了用波浪理論進行實戰， 只是一種觀察市場的方法。

再說趨勢線，價格通道，咋說你就用筆，用尺劃兩根線，價格就應該在這個通道運行，當然在某種程度上可以解釋為這個通道反映了人群總體的市場意願和市場行進速度。但個人覺得依靠很主觀的兩條線進行交易，有點懸。

高：有一定道理。技術指標你怎麼看？

張：外匯交易看不到成交量，技術分析講究價、量、時、空、人。這排在第二位的量沒有，使用傳統的技術分析就有很大的缺陷。 常用指標KDJ的設計思路借用了物理學裏空間的概念。物體在頂部自然下落， 在低位自然就會產生反彈。這聽上去是那麼回事，但細細說來就有問題。第一，為什麼一定在高位它就會下跌，難道他就不能高位鈍化，只要力量足夠強大， 飛船還可以離開地球。

在金融市場， 只要推動力大， KDJ就可以一直在高位徘徊，如果依據指標高位死叉賣出，這下可好，全玩完。因此市場進入了強勢區這個指標就不太好用， 或者要反著用。在常態市場KDJ管用，在平衡市，震盪市，整理市有用，放到單邊市就會產生問題。

還有就是指標參數設置的問題，到底是5,5,5還是9,3,3或者是8,3,3。有些人喜歡優化參數，但優化來優化去，最後效果也不一定好。對這個幣種行，換另一個幣種就不行。在這段時間行，在另外一段時間又不行。而且，優化需要大量的原始資料和很好的軟體。中國的“分析家”軟體挺好。但你依據的是中國股市的資料。你拿這個結果去比劃外匯，我想都不用想，肯定不太好使。就優化來說，第一，條件不夠；第二，局限性太強；第三，違背了指標設計的原則。

高：RSI指標呢？

張：RSI指標設計思想也不錯。反映力量和加速度，但同樣存在鈍化和參數設置的問題，而且RSI指標太快，太超前。你就說力量吧！市場往上推動，它確實需要力量而且需要有加速度才能維持行進的角度，但這是自然狀況，要是出現籌碼鎖定和市場交易意願空前一致呢？它沒有力量，但市場照樣上推，而且越推越快，物理學上講，沒有阻力，勻速運動和靜止是一樣的。在金融市場，阻力就是市場反向買賣盤。所以RSI指標也有出問題的時候。

高：談談你對MACD指標的瞭解。

張：這個指標有點意思。因為他的設計思路反映的是趨勢的配合與否。但就是太慢，要是他老人家發出信號了，十有八九，一大半行情已經過去了，太滯後。所以我也不用。不過，三個指標中，MACD雖然最慢，但最有分析價值。

高：能夠談一下你的心中最愛嗎？

張：平均線，K線，別無其他。我現在看盤，我只看平均線和K線，其他指標一律不用，實在要用，就加個MACD，因為否則圖形有點變形，看著不舒服。

高：能講一下你看盤的技巧嗎？

張：可以。看圖，首先要看縮略圖，圖一縮，就有感覺了，你隨便拿一張圖來，就說歐元/美元，這一縮，你告訴我，是漲還是跌。

高：確實是一個方法。

張：講一個故事給你聽，一資深投資家研究了一支股票，怎麼算，怎麼看，它也應該漲，但事實呢？它就是一路下跌。他就想不通，坐在電腦前，不停地想“這到底是哪出問題了？”他女兒過來了叫爸爸和她出去玩，問爸爸你這是看啥呢？專家就告訴女兒，我正在研究這支股票是漲還是跌，她女兒說這還用看那麼長時間，一眼就可以看出是跌了。專家突然就什麼都明白了。

高： 你說的是趨勢的力量。

張：對，就是勢的力量，要充分重視趨勢的力量。趨勢往上，我就只做多，不做空。趨勢往下，我就只做空，不做多。不要妄圖做足所有的行情，那是不可能的。貪和貧就是一點之差，玩不得。只要你趨勢正確，即使進場位置不好，今天套牢了，明天套牢了，但只要資金分配合理，你第三天就贏錢了。這叫輸時間而不輸錢。但反過來呢？那是既輸時間又輸錢，划不來。

高：你說的很有道理。但問題是就歐元/美元來說，2002年6月底7月初到2002年10月份這段行情如何處理？

張：你這問題叫聰明人犯傻事，你為什麼一定要交易這段行情呢？這段行情你看不懂，你為何一定要去看，一定要去交易呢？你難道不能等嗎？你為什麼非要找高難度的地方去交易。你看，從10月中旬開始歐元上漲，你這段時候可能還看不懂，沒關係，你可以不做。到2002年11月份下跌，你看不懂，還可以不做。到2002年12月6日你看一看，那天一根長陽升起，平均線完全呈現多頭排列。你總該看明白了吧！要是還不明白，12月2日以後，這可是完完全全的多頭排列。

高：你說的是平均線的助漲，助跌作用。

張：不完全是， 你一定知道平均線的含義吧。 有人說，它叫做市場平均價格。有人說，平均線叫做市場平均成本。我自己給它一個定義，叫做市場供需關係。看平均線的技巧，我自己總結幾個字，叫“斜率” “距離” “發散” “交叉” “粘合”“反壓”。

你認真地看任何一張圖，有哪一次過1000點的行情不是完全的多頭或者空頭排列。人人都喜歡聰明，但我覺得做交易就是要笨。要做笨蛋也知道方向的那一段行情，你要是實在不知道如何交易，就把自己的孩子叫過來，讓他對著走勢圖，告訴你是漲還是跌，是往上還是往下。不要試圖去猜市場的高點和低點。歐元0.85起動，到0.95就有人開始說頂部，到1.0，有人說平價大關，沖不過去，到1.10，大家就說歐元到頭了，要進入大四浪調整，但結果呢？前兩天，聽人大聲疾呼1.19是頂部，我看最後也未必。再說，猜對了，又怎樣，很高明嗎？是，你高明。但我說，這叫成功是偶然，錯誤是必然，代價太大。

高：能否稍微細節一點。

張：全部講完，不太容易。雖然，我用的是最簡單的平均線系統。但實際上中間的甜、酸、苦、辣真是只有自己知道。總結起來，我可以給你十六個字“趨勢為王，週期轉換，順勢交易，逆勢看盤”。

做交易，首先是定方向，是做多，還是做空，還是不做。首先要有一個嚴格的參照標準，然後是各種大小週期之間的不斷轉換，5周線，10周線，5天線，10天線，100小時線，10小時線，各週期如何熟練地進行轉換。2小時圖上的一個信號，你需要馬上就能體會到它在日線的作用和位置以及對整個趨勢的影響，對均線系統的影響，關於後8個字，我可以再用4個字來形容叫做“找反做順”，可能不太容易理解。但你多想，多看，多轉換，你就能明白了。其實，就交易來說，說難是難，說容易，它也容易。說它容易，我就講簡單的市場，簡單的思維，簡單的交易；說他難，說它複雜，完全是人為的複雜，是人的心理，貪婪，恐懼，固執，猶豫，諸如此類。

我還是講一個心態的問題。搞外匯交易，包括搞股票，有時候是不太懂的人，不做技術分析的人賺錢，做技術分析的人不賺錢。你什麼也不懂，每天拋硬幣決定交易方向，你還有個50%的勝率；但你搞技術分析，最後交易單一打開，勝率還不到50%。這裏面有很多的因素，但一定要值得大家注意。

另外就是一定要追漲殺跌，千萬不能高賣低買，你想，只有前者才是順勢而為，而後者就是逆勢而為，是猜。你說他能走多高和多低，波浪理論應該是最好的試圖解釋清楚波浪間關係的理論。但它也有很多選擇，3浪有可能是1浪的1.382倍，有可能是2倍，有可能是2.618倍等等。所以高賣低買要不得，偶然成功必然失敗。

很多人不重視平均線，是人就都能看見，覺得它太簡單， 沒啥用處，喜歡到處打聽新的技術分析辦法， 買很多新的書， 新的理論研究， 我覺得這實在很幼稚。 一招鮮， 吃遍天。 平均線系統蘊含很多的技術資訊， 輕視傳統的， 最簡單的， 最常見的平均線系統完全是因為對平均線的研究不夠。這一段時間我通過自己的平均線交易系統能夠很容易地找到市場即將啟動的一瞬間。我叫這絕對不敗的入場點。你們可能不相信，但至少這段時間我使用這套系統的勝率是百分之百，關鍵是你能不能有足夠的耐心以及對本身系統的信心，還有就是對盈利的平常心。

高：能不能講一下K線呢？

張：K線本身很難構築完整的交易體系，但它卻是市場的根和本，是市場最原始資料的記錄。我就簡單講大陽線吧，你看一下歐元小時圖。2003年6月11日倫敦時間04：00的那根大陽線合理，10點的合理，但6月12日7點的陽線就不合理，6月12日15：00的陽線合理，6月13日13：00，15：00的大陽線合理，但6月16日的大陽線就不合理，你可以仔細琢磨一下原因，要是搞清楚了，也就基本上對大陽線的作用清楚了。你看他不合理，就是誘多，你要一進場追漲，你就被套在一個頂上。所以還有一個對交易偽信號過濾的問題，K線也很有用，要是能夠徹底搞清楚，也是了不得。可惜，大部分人不願意花心思在上面，認為太簡單，其實K線一點不簡單，它濃縮了東方哲學思想的大部分精華。陰生陽，陽生陰，老陰為少陽，老陽為少陰，獨陰不生，孤陽不長。陰陽相生相互轉化，中間的學問很大。

高：聽君一席話，勝讀十年書。確實，有些事情包含著至高無上的道理。你對平均線和K線的使用真是到了化繁為簡，返樸歸真的境界。

張：別這麼說，確實對這套系統的研究我花了很大的工夫。但我覺得還要更多的學習， 實踐。我想說的是如果市場有一千個錯誤，一千個騙局，我經歷了990個，識破了990個，但未來，我還是有可能被騙，還是有可能犯錯誤。只能說，每犯一次錯，我就更接近完美一次。

高：你還有什麼要對廣大投資者朋友說的嗎？

張：不要試圖去預測市場，也不要去交易方向不明的階段或者你自己沒把握或者不清楚的階段。交易就是等待市場出現你完全可以捕捉的信號，並且它又符合你系統的交易要求。其餘時間就是一個字“等”，兩個字“等”，三個字“等”，永遠只交易最簡單、最容易搞清楚的一段行情， 永遠只做跟隨市場的笨蛋，也不作試圖提前市場的聰明人。