大賺小賠的出場策略

大賺之後何時獲利了結？或是虧損時何時要停損出場，永遠是困擾投機客心中最大的疑惑。俗謂：「會買股票是專家，會賣股票才是師父」，如何賣出其實是投資最為困難的一件事。

　　對於投機客而言，「大賺小賠」應該是賣出的最高原則。著名投機客Bernard Baruch說道：「沒有一位投機客能夠每次都做對。事實上，投機客有一半的次數作對，已經算是很高的打擊率了。如果懂得在自己作錯的時候迅速認賠出場，就算十次裡面只作對三、四次，應該也能致富。」這句話就是這項原則的最佳詮釋。

　　賣出的方法有許多的討論，甚為複雜，但我認為不管是哪一種方法都不能偏離「大賺小賠」的原則，威廉‧歐尼爾在「笑傲股市PartII」一書中提倡「訂定３比１的獲利或停損計畫」，簡單實用。

　　他的方法包括為兩點：

訂定3比1的獲利或停損計畫。比如說，虧損7%就停損，那麼獲利時就要達到21%才賣出。
如果在8週以內就獲利20%的股票，就至少再續抱８週。
　　對於第2點，我有點想不通，為什麼是8週？也許歐尼爾是統計美國的歷史經驗，但也許台灣並不適合。台灣是淺碟市場，波動的幅度比較大也比較急，也許８週並不適用，也許８週以後大部分的股票都會跌回原點(請參考圖五台航的實際操作)，我不知道，我沒有去做過統計，但我知道有更好的方法，拋物線停損系統(SAR)是一種移動停損點(Trailing Stop Loss)的觀念，是一種趨勢明確時的最佳出場方法。所以，我將歐尼爾的方法改為如下的法則：

遵守三比一法則。譬如你設定虧損7%就停損，那麼就設定獲利21%停利。這樣即使你虧損3次，只要賺一次就不致虧損，當然你如果4支股票才選到1支會漲的，顯然是比射飛鏢還差。
如果在2週以內就獲利20%的股票，其漲勢明確，同時你認為它的前景相當不錯，那麼你可以改用SAR停利。至於SAR的方法，另文討論。
　　以上適用於個股的操作上。但對於有進出場策略的操作模式，則宜遵守其原來的設計，比如說，我的ETF投資系統，當週KD自低檔交叉向上時開始加碼買進，當高檔鈍化後跌破80死亡交叉向下時則開始減碼賣出；或是如海龜的突破系統，以20日突破為基礎的短線系統，以10日最低(高)價為出場價。或以55日突破為基礎的長線系統，以20日最低(高)價為出場價；以上情形就不適用三比一法則。

　　97.4.16：威廉‧歐尼爾建議在行情不好的時候縮小3:1比例，比如說由21:7縮小為15:5；反之，如研判有大多頭行情，宜擴大3:1比例為30:10。

拋物線停損系統SAR

　　如果趨勢明顯，SAR已經被證實為極佳的操作法則，使用這一個法則就好了，非常機械化，不需要其他多餘的判斷。一個交易者最難克服的就是在獲利之時想要及早賣出、落袋為安的心理，你如果沒有一個相當明確的賣出法則，你鐵定會受不了心理的煎熬而亂賣一通。簡單就是美，SAR是一個機械而毫不模糊的操作法。

　　SAR為Stop And Reverse的簡稱。拋物線交易系統(Parabolictrading system)是韋達(J.Welles WilderJr．)在1976年的著作中提出。在明確而快速的趨勢中，由於停損價位的軌跡類似於拋物線，所以稱為「拋物線」交易系統。目前，很多套裝軟體都提供這個系統。

　　SAR是一套「反轉系統」，也就是說操作者永遠停留在場內，趨勢向上就作多，趨勢向下就作空，盤整就被修理得很慘。

　　所以，有一些人只把它拿來當作出場法則，譬如作多的時候，獲利了結的依據。至於買進的時候，如果使用SAR，你無法得知買進的標的是否會出現較強勁的漲勢，所以必須使用另外的方法來選標的，以增加成功率。這是一種改良。

　　另外，就像均線使用者一樣，他們通常會使用濾嘴來避免假訊號的發生，一般使用3%濾嘴或3日濾嘴，不過一般來講，價格才是最可靠的依據，日期濾嘴並不可靠。

　　總結改良後的SAR如下。

SAR的應用原則：

SAR較適用於主升段貨主跌段的波段操作。SAR為波段順勢操作指標，不利於短線或盤局的區間操作。
SAR指標的買賣研判原則。當市場趨勢為多頭行情，價格持續向上揚升時， SAR點將隨著時間的變動而向上移動，故股價位於SAR點上方為買進回補訊號，直到行情反轉回落並跌破SAR點的訊號出現，代表投資人應賣出持股並反向作空。空頭趨勢時則反之。
改良一：單向應用，只作為獲利了結出場點。進場點使用別的方法以避免買進盤整走勢的標的。
改良二：加上3%濾嘴，以避免假訊號。
改良三：可依獲利程度放寬濾嘴寬度，比如說20%以後每10%增加1%，如獲利30%濾嘴變為4%。
只看收盤價。
如果幾天之內又站上SAR，表示賣錯了馬上追回來，如果又買錯了，放棄！可能已進入盤整階段。(這條是必要的)
SAR的優缺點

非常簡單，是所有指標中買賣點最明顯、最容易配合的。
SAR屬於價格與時間並重的順勢操作系統。其運作的方式與移動平均線原理(MA)類似。
唯有趨勢非常明確，才適合採用SAR指標。
以下是幾個實用的範例

圖一、大盤可搭配週KD進出法

圖二、一波抱到底，賺翻了！

圖三、有點坎坷

圖四、還好有遵守紀律

圖五、最近的操作，如使用再抱8周策略我會去撞牆